Conform rezultatelor analizei pentru perioada 2010-2011. se poate concluziona că societatea PJSC "KYIVENERGO" nu are suficient capital propriu necesar pentru durabilitate activitati financiareîntreprinderilor și, în consecință, are indicatori foarte scăzuti ai eficienței utilizării capitalului propriu. Pentru a influența cumva situația actuală, este necesar să se dea o serie de recomandări pentru creșterea cantității de capital propriu și indicatori ai eficienței utilizării acestuia. Deoarece profiturile reportate au cel mai mare impact asupra cantității de capital propriu, compania trebuie să planifice modalități de creștere a acestuia. Profitul întreprinderii este diferența dintre toate veniturile și cheltuielile întreprinderii. Un rol important în formarea costurilor întreprinderii îl au costurile variabile și fixe ale întreprinderii. La întreprindere, în gestionarea costurilor variabile, principala orientare ar trebui să fie asigurarea economiilor constante ale acestora, deoarece există o relație directă între valoarea acestor costuri și volumul vânzărilor. Oferirea acestor economii înainte ca organizația să atingă pragul de rentabilitate duce la o creștere a venitului brut, ceea ce vă permite să vă depășiți și mai rapid. După depășirea pragului de rentabilitate, valoarea economiilor în costuri variabile va oferi o creștere directă a profitului întreprinderii. Capitalul autorizat poate fi majorat fie printr-o emisiune suplimentară de acțiuni, fie fără atragerea de investiții suplimentare.

Ultima opțiune este posibilă numai în limita veniturilor reportate, așa cum sa menționat mai sus. Aceasta se poate realiza in urmatoarea modalitate: cresterea valorii nominale a actiunilor emise anterior, cu retragerea obligatorie din circulatie a celor vechi, sau emiterea de actiuni noi, suplimentare. Putem propune următoarele principii pentru optimizarea structurii capitalului propriu PJSC „KYIVENERGO”. Contabilizarea perspectivelor de dezvoltare a activității economice a acestei organizații. Procesul de formare a volumului și structurii capitalului este supus sarcinilor de asigurare a activității sale economice nu numai în stadiul inițial, ci și în timpul continuării și extinderii acestei activități în viitor. Asigurarea că volumul capitalului atras corespunde cu volumul activelor constituite ale întreprinderii. Cerința totală de capital se bazează pe nevoia de active curente și imobilizate. Asigurarea unei structuri optime de capital din punctul de vedere al functionarii sale eficiente. Structura capitalului este raportul dintre fondurile proprii și împrumutate utilizate în activitățile întreprinderii. Utilizarea capitalului imprumutat ridica potentialul financiar pentru dezvoltarea intreprinderii si ofera o oportunitate de crestere a rentabilitatii financiare a activitatii, cu toate acestea, genereaza risc financiar intr-o masura mai mare. Asigurarea minimizării costurilor pentru formarea capitalului din diverse surse. O astfel de minimizare se realizează în procesul de gestionare a costului capitalului, care este înțeles ca prețul plătit de întreprindere pentru atragerea sa din diverse surse.

Furnizare mare utilizare eficientă capitalului în cursul activității sale economice. Implementarea acestui principiu este asigurată prin maximizarea randamentului capitalului propriu la un nivel acceptabil de risc financiar pentru întreprindere. Structura surselor de finanțare se caracterizează prin ponderea capitalului propriu, împrumutat și atras în volumul total al acestuia. La formarea structurii de capital, de regulă, multe întreprinderi ucrainene determină ponderea capitalului propriu și a capitalului împrumutat. Evaluarea acestei structuri este foarte importantă. Riscul va fi minim pentru acele întreprinderi care își construiesc activitățile în principal din capitalul propriu, dar profitabilitatea acestor întreprinderi este scăzută, deoarece eficiența utilizării capitalului împrumutat se dovedește în majoritatea cazurilor a fi mai mare. Următorul raport este considerat cea mai bună opțiune pentru formarea finanțelor unei întreprinderi: cota de capital social trebuie să fie mai mare sau egală cu 60%, iar cota de capital împrumutat trebuie să fie mai mică sau egală cu 40%. Întreprindere analizată PJSC "KYIVENERGO", al cărei tip de activitate s-a desfășurat producția și vânzarea de energie electrică perioadă de raportare nu este rentabil. În general, lichiditatea bilanţului nu este stabilă. Pentru îmbunătățire starea financiara Pentru intreprinderea analizata recomandam urmatoarele:

creșterea profiturilor prin creșterea veniturilor din vânzarea produselor și reducerea costurilor întreprinderii;

· reducerea ponderii capitalului împrumutat prin creșterea capitalului propriu și utilizarea mai eficientă a acestuia;

· creșterea cifrei de afaceri a fondurilor în calcule prin creșterea volumului vânzărilor, sau din cauza cererii de produse (prin promovarea produselor), sau prin reducerea creanțelor;

Reduceți ciclul de funcționare, în urma căruia profitabilitatea va crește;

· sa majoreze capitalul autorizat al societatii in vederea majorarii garantiilor financiare ale acesteia;

· creșterea fondului de rezervă, precum și îmbunătățirea contabilității și reflectării acestuia în bilanţ;

Îmbunătățiți situațiile financiare ale companiei pentru a le putea folosi pentru analiză financiară toți participanții de pe piață pentru a atrage investiții. În ceea ce privește oportunitățile promițătoare de creștere a capitalului propriu, acestea pot fi planificate în ceea ce privește creșterea capitalului autorizat prin direcționarea unei părți din rezultatul reportat spre creșterea acestuia sau prin emiterea de acțiuni de noi emisiuni, în ceea ce privește creșterea capitalului suplimentar al întreprinderii. . O creștere a capitalului suplimentar poate interveni atât în ceea ce privește reevaluarea activelor imobilizate, cât și în ceea ce privește plasarea de acțiuni de noi emisiuni PJSC "KYIVENERGO"între acţionari la un preţ mai mare decât valoarea nominală, adică. prin formarea primei de emisiune. În politica dumneavoastră contabilă, prevedeți și rezervarea de fonduri pentru cheltuieli și plăți viitoare, ceea ce va crește coeficientul de autonomie. Compania trebuie să crească activitatea de investiții. Din moment ce să implementeze o politică în domeniul creșterii stocurilor și Bani, creșterea creanțelor pe termen scurt, compania nu este distrasă capital de lucru pentru investiții financiare pe termen scurt, în ciuda faptului că investițiile în valori mobiliare emitenți cunoscuți sau titluri de stat ar putea aduce suplimentar surse externe sursa de venit. Activitate PJSC "KYIVENERGO" este foarte dependentă de fondurile împrumutate. În condițiile actuale, întreprinderea ar trebui să mărească valoarea capitalului propriu cu respectarea strictă a disciplinei de decontare și plată și să reducă conturile de plătit. Reducerea nivelului obligațiilor se poate realiza prin:

Mobilizarea fluxului de numerar pentru acoperirea datoriilor;

Restructurarea pasivelor.

Mobilizarea fluxului de numerar se poate realiza prin accelerarea încasării creanțelor.

Rambursarea accelerată a creanțelor se poate realiza prin:

Stabilirea unui control strict asupra respectării disciplinei contractuale de către contractori;

Încheierea contractelor care prevăd transferul dreptului de proprietate asupra produselor numai după plata acestora;

Vânzări de creanțe (factoring) către o bancă sau o companie de factoring. Compania factor plătește de obicei o parte din suma creanțelor (până la 80%), restul de 20% pot fi considerate cheltuieli pentru achiziționarea surselor de finanțare pentru activitățile întreprinderii;

În prezența creanțelor restante, este necesar să se organizeze munca pentru a le încasa. Modalitățile financiare de influențare a debitorilor în vederea încasării creanțelor restante sunt: întocmirea actelor de reconciliere a datoriilor, aplicarea penalităților, propuneri de compensare reciprocă, vânzarea de creanțe, deschiderea procedurii de faliment pentru un debitor insolvabil.

A doua modalitate de reducere a unei datorii este restructurarea pasivelor.

Se pot distinge următoarele moduri de restructurare a datoriilor:

Transferul datoriilor la categoria pe termen lung;

Incheierea contractelor de furnizare de produse cu plata amanata de 30 de zile;

Restructurarea obligațiilor fiscale;

Transferul unei părți din datorii pe termen scurt în acțiuni sau obligațiuni;

Înregistrarea obligației de plată a bunurilor (lucrări, servicii) cu bilet la ordin cu scadență la distanță;

În esență, toate procedurile de restructurare se reduc fie la transferul capitalului împrumutat în capitaluri proprii, fie la prelungirea capitalului împrumutat, fie la novație (înlocuirea unei obligații cu alta). De asemenea, este posibil să se ajungă la un acord privind iertarea datoriilor. Prelungirea datoriilor îmbunătățește solvabilitatea SA, reduce ponderea datoriilor restante în capitalul împrumutat al SA, dar nu crește activele nete. Restructurarea capitalului de datorie în capital propriu va crește activul net al SA, dar trebuie avut în vedere că în cazul transferului de acțiuni care alcătuiesc mai mult de 20% din capitalul social, vor exista pârghii de presiune asupra procesului de management din partea noului proprietar. Analiza structurii capitalului propriu al organizației, a surselor de formare și a dinamicii acestuia au permis identificarea unor probleme în activitățile organizației studiate. PJSC „KYIVENERGO”. Insuficiența rezervelor poate duce la pierderi asupra creanțelor nesigure, la apariția oricărei urgente afectând negativ performanța organizației. De asemenea, este posibil să se evidențieze o astfel de problemă precum utilizarea ineficientă a capitalului atras, evidențiată de rentabilitatea activelor, care a fost foarte scăzută în cei doi ani analizați; resurse financiare proprii pentru a face afaceri. Lipsa de conștientizare a proprietarului cu privire la starea reală a lucrurilor din organizație creează o amenințare de instabilitate financiară, lipsa beneficiilor așteptate sau a pierderilor directe, precum și potențialul faliment. singura cale posibilă implementare control financiar din partea proprietarilor se depun situatii financiare anuale, intocmite pe baza datelor contabilitate, precum și un raport al auditorului privind calitatea acestor declarații și adecvarea acestora pentru controlul financiar. Îmbunătățirea situației financiare și îmbunătățirea organizării capitalului propriu PJSC "KYIVENERGO" Următoarele moduri de a accelera rotația de capital pot fi utilizate:

1) reducerea duratei ciclu de producție prin intensificarea producției (utilizarea cele mai noi tehnologii, mecanizarea și automatizarea proceselor de producție, creșterea nivelului productivității muncii, utilizarea mai completă a capacității de producție a întreprinderii, a resurselor de muncă și materiale etc.);

2) îmbunătățirea organizării aprovizionării materiale și tehnice în vederea asigurării aprovizionării neîntrerupte a producției cu necesarul resurse materialeși reducerea timpului petrecut de capital în stocuri;

3) accelerarea procesului de expediere a produselor și înregistrarea documentelor de decontare;

4) reducerea timpului petrecut în conturile de creanțe;

5) creșterea nivelului cercetare de piata care vizează accelerarea promovării mărfurilor de la producător la consumator, și anume:

studiul cererii efective de produse, piețelor de desfacere a acestora, fundamentarea planului de producție și vânzare a produselor de volumul și gama corespunzătoare;

6) analiza factorilor care formează elasticitatea cererii de produse, evaluarea gradului de risc al produselor nerevendicate;

7) evaluarea competitivității produselor și căutarea rezervelor pentru creșterea nivelului acesteia;

8) îmbunătățirea politicii de prețuri ca unul dintre factorii determinanți ai concurenței;

9) dezvoltarea unei strategii, tactici, metode și mijloace de generare a cererii și de stimulare a vânzării produselor;

10) îmbunătățirea formelor de promovare a produselor către consumator;

11) efectuarea unei căutări constante de noi pieţe, noi consumatori, noi tipuri de produse, noi domenii de aplicare a produselor tradiţionale care pot asigura întreprinderii cel mai înalt nivel de profit.

12) o majorare a capitalului social al societatii in vederea majorarii garantiilor financiare ale acesteia;

13) crearea unui fond de rezervă mai mare, precum și îmbunătățirea contabilității și reflectării acestuia în bilanț.

CONCLUZII

Ca urmare a studiului aspectelor teoretice, metodologice și practice ale analizei capitalului propriu al întreprinderii PJSC „KYIVENERGO”, au fost identificate și fundamentate esența și conceptul de capital, întrucât la analizarea utilizării capitalului propriu al întreprinderii. , este clar stabilit că funcționarea sa cu succes depinde de structura rațională a capitalului și de eficiența acestuia. În cursul acestui studiu, obiectivul a fost atins - au fost dezvoltate modalități de îmbunătățire a utilizării capitalului propriu. Primul capitol al lucrării este consacrat aspecte teoretice esența, compoziția, structura capitalului propriu. Capitalul propriu al societatii este reprezentat de principalele componente: capitalul autorizat, capitalul suplimentar, capitalul de rezerva si rezultatul reportat. Prezența, dimensiunea, tactica lor de utilizare determină eficiența întreprinderii în ansamblu. Al doilea capitol este dedicat analizei situației financiare, sustenabilității și eficienței utilizării capitalului propriu al PJSC „KYIVENERGO”. În al treilea capitol au fost propuse măsuri de îmbunătățire a eficienței utilizării capitalului propriu în întreprinderea analizată. Resursele financiare proprii pentru fiecare întreprindere, deși investite și în stare liberă, sunt acea parte vitală, fără de care nu este posibilă nici munca și nici existența ulterioară a întreprinderii. Nu degeaba, printre clasificare capitalul total, este împărțirea în capital propriu și capital de datorie care vine pe primul loc. Fondurile proprii disponibile permit intreprinderii sa le utilizeze atat la propria discretie cat si in unele cazuri in conformitate cu directiile stabilite legislativ. Totul depinde de sursa unei astfel de finanțări din elemente de capital propriu. Având în vedere sursele de finanțare pe cheltuiala fondurilor proprii, se poate observa că se pot forma o serie de active imobilizate în detrimentul capitalului autorizat, i.e. ar trebui să fie întotdeauna la dispoziția organizației. Creșterea și scăderea acestuia este strict fixată prin lege. Aceasta înseamnă că capitalul autorizat funcționează rareori ca sursă de finanțare. În urma analizei capitalului propriu, sa relevat faptul că societatea este angajată în producția și vânzarea de energie electrica utilizatori finali. Pentru implementarea acestor activități, este necesară organizarea rațională a controlului și contabilității de către serviciile de vânzări, contabilitate și juridice ale întreprinderii, precum și crearea unor reguli care descriu în detaliu întregul proces de management și care să conțină informații despre drepturile și obligațiile angajaților. implicate în procesul de management al capitalului întreprinderii. Analiza formațiunii surse proprii PJSC "KYIVENERGO" ne permite să tragem următoarele concluzii:

Nevoia de capital propriu se datorează cerințelor de autofinanțare a întreprinderilor. Capitalul propriu stă la baza independenței întreprinderii. Capitalul propriu al societatii a fost format in proportie de 1,17% din capitalul autorizat, cu 59,92% din alt capital suplimentar, cu 38,91% din rezultatul reportat. În general, în perioada de studiu, capitalul social al întreprinderii a crescut cu 751 mii UAH.

Analiza rezultatelor financiare ale PJSC „KYIVENERGO” arată o creștere în 2011 față de 2010. profit net cu 0,79%.

În perioada de studiu s-a înregistrat o scădere a tuturor ratelor de lichiditate ale întreprinderii. Raportul rapid de lichiditate reflectă capacitatea companiei de a-și rambursa pasivele curente în cazul unor dificultăți în vânzarea produselor. În conformitate cu standardele, valoarea ratei de lichiditate rapidă ar trebui să fie de la 1,1 la 1,5. Firma mentine valoarea coeficientului pt nivelul cerutîn 2010 a fost de 3,10%, dar în 2011 s-a înregistrat o scădere și s-a ridicat la 2,58%, ceea ce poate afecta negativ poziția financiară a organizației. Valorile ratei curente de lichiditate, acest indicator face o încercare de a demonstra protecția actualilor deținători de datorii de pericolul refuzului de a plăti și ar trebui să fie egal sau mai mare de 2,0. Se presupune că, cu cât acest raport este mai mare, cu atât poziția creditorilor este mai bună. Pe de altă parte, un raport de curent ridicat poate însemna că managementul nu funcționează suficient de rapid. Acest lucru poate indica prezența fondurilor neutilizate, inventarul în exces peste nevoile curente etc. Acest raport nu provine din conceptul de întreprindere cu funcționare continuă, care, de fapt, ar trebui să determine prioritățile managementului. În exemplul nostru, compania a cunoscut o creștere semnificativă a ratei actuale de lichiditate, în anul 2010 și s-a ridicat la 3,10%. și 2,59% pentru 2011. Motivul principal pentru această creștere a lichidității este creșterea creanțelor cu o scădere concomitentă a conturilor de plătit, care a fost evidentă mai ales la sfârșitul anului 2010. Rezultă că în 2010 societatea a fost mai puțin solvabilă, deoarece datoriile curente depășeau activele circulante. Cu toate acestea, în 2011 situația s-a înrăutățit. Având în vedere că valoarea indicelui absolut de lichiditate nu trebuie să fie mai mică de 0,2, în 2010 a fost de 1,83%, iar în 2011 situația s-a înrăutățit cu 1,69%, putem concluziona că societatea studiată, în cazul în care creditorii cer rambursarea unei părți din valoarea curentă. datorii, nu vor putea plăti, întrucât nu vor fi suficiente fonduri în conturi. Dinamica tuturor coeficienților, în ciuda unor modificări, este pozitivă, ceea ce indică o muncă bună la întreprindere.

Este recomandabil să se propună următoarele principii pentru formarea capitalului unei întreprinderi:

1. Contabilizarea perspectivelor de dezvoltare a activității economice a acestei organizații. Procesul de formare a volumului și structurii capitalului este supus sarcinilor de asigurare a activității sale economice nu numai în stadiul inițial, ci și în timpul continuării și extinderii acestei activități în viitor.

2. Asigurarea că volumul capitalului atras corespunde cu volumul activelor constituite ale întreprinderii. Cerința totală de capital se bazează pe nevoia de active curente și imobilizate.

3. Asigurarea structurii optime a capitalului din punctul de vedere al funcționării efective a acestuia.

4. Asigurarea minimizării costurilor pentru formarea capitalului din diverse surse. O astfel de minimizare se realizează în procesul de gestionare a costului capitalului, care este înțeles ca prețul plătit de întreprindere pentru atragerea sa din diverse surse.

5. Asigurarea utilizării foarte eficiente a capitalului în procesul activității sale economice. La implementarea măsurilor propuse este necesar să se analizeze efectul pe care îl poate obține compania. Deci, odată cu îmbunătățirea organizării aprovizionării producției cu resursele materiale necesare și reducerea timpului petrecut de capital în stocuri, se va produce o reducere a duratei ciclului de producție, ceea ce va afecta pozitiv funcționarea intreprinderea in ansamblu, iar in acest scop se poate recomanda modernizarea productiei sau valorificarea mai deplina a capacitatilor de productie existente din lipsa fondurilor pentru achizitionarea uneia mai scumpe si mai modificate. De asemenea, aceste măsuri vor reduce fondul de salarii, prin reducerea personalului muncitorilor din producție. Pentru a minimiza riscul de restante a creanțelor, care se transformă în pierderi pentru întreprindere, este necesar: să se evalueze și să se clasifice cumpărătorii în funcție de tipul de produs, volumul achizițiilor, solvabilitatea clienților, istoric relatii de credit; planificarea volumului de creanțe și motivarea angajaților întreprinderii implicați în procesul de gestionare a creanțelor pentru a-l realiza. În cazul unei astfel de datorii, este necesar să se intensifice activitatea departamentului juridic de încasare a creanțelor în ordin judiciar. Pentru a stimula plata la timp de catre cumparatori a produselor achizitionate, se poate recomanda introducerea unui sistem de reduceri. De asemenea, la explorarea de noi piețe și intrarea în ele, cifra de afaceri a companiei va crește, ceea ce va aduce mai mult profit. Astfel, implementarea măsurilor de mai sus va presupune o creștere a rezultatelor financiare, iar ca orice societate pe acțiuni, societatea urmărește să maximizeze profitul din implementarea activităților sale.

Bibliografie.

1. Codul civil al Ucrainei (GK U) din 30 noiembrie 1994 N 51-FZ - Partea 1

2. Legea federală nr. 20.11.96 Nr. 129-FZ (modificat prin lege federala din data de 03.11.2006 N 183-FZ) „Despre contabilitate”.

3. Abryutina, M.S. Analiza activității financiar-economice a întreprinderii - M.: Delo i Servis, 2010. - 256 p.

4. Astrinsky, D. Analiza economică a situaţiei financiare a întreprinderii // The Economist. - 2011. - Nr. 12. - P.34-39.

5. Blank, I.L. Bazele management financiar. - M.: Nika-Center, 2009. - 387p.

6. Borodina, E.I. Analiza financiară în sistemul de management al unei organizații // Analiza economică: teorie și practică. - 2009. - Nr. 22. - P. 37-46.

7. Vyborova, E.N. Caracteristici de diagnosticare a stării financiare a entităților comerciale // Auditor. - 2011.

8. Goncharov, A.I. Sistemul de indicatori ai solvabilității întreprinderii // Finanțe. - 2010. - Nr 6. - P.69-70.

9. Ilyasov, G. Evaluarea stării financiare a întreprinderii // The Economist. - 2010. - Nr. 6. - P.49-54.

10. Kovalev, V.V. Atelier de analiză și management financiar: note de curs cu sarcini și teste / V.V. Kovalev. - Ed.2, revăzută. Si in plus. - M.: Finanțe și statistică, 2008. - 448 p.

11. Romanovsky M.V., Finanțe și credit, M.: învățământ superior, 2008. - p.289 - 296.

12. Savitskaya, G.V. Analiza activității economice a întreprinderii: ed. a IV-a, revăzută. si suplimentare - Mn.: NP „Ekoperspektiva”, 2009. - 506s.

13. Stoyanova E.S. Management financiar / Manual / - M.: Prospect, 2009. - 656 p.

14. Anufriev V.E. Contabilitatea capitalului întreprinderii//Contabilitatea. 2007. Nr 5 p. 5-13.

15. Baryshnikov N.P. Contabilitate, raportare si fiscalitate. Volumul 2. Ediția a II-a. - M.: Finante, 2008. - 374 p..

16. Baryshnikov N.P. Pentru a ajuta contabilul și auditul. - M.: Finanțe, 2008. - 366 p.

17. Dontsova L.V., Nikiforova N.A. Analiza cuprinzătoare a situaţiilor financiare - M .: Afaceri şi servicii, 2009. - 422 p.

18. Efimova O.V. Analiza capitalului propriu. //Contabilitatea №1. 2002

19. Leontiev V.E., Bocharov V.V. Management financiar: manual. - Sankt Petersburg: IVESEP, Cunoașterea, 2010. - 520 p.

20. Lyubushin N.P., Leshcheva V.B., Dyakova V.G. Analiza activitatii financiare si economice a intreprinderii. - M.: UNITI - DANA, 2010. - 354 p.

21. Markaryan E. A., Gerasimenko G. G. Analiza financiară: manual. – M.: Anterior, 2009. – 321 p.

22. Negashev E.V. Analiza finanțelor companiei în condițiile pieței. - M .: Mai sus. şcoală, 2007. - 512 p.

23. Pavlova LN Management financiar. – M.: UNITI-DANA, 2006. - 269p.

24. Savitskaya G.V. Analiza activitatii economice a intreprinderii. – M.: INFRA-M, 2008. – 344 p.

25. Nezamaikin, V. N. Finanțarea organizațiilor: management și analiză: Manual / V. N. Nezamaikin, I. L. Yurzilova. - M.: Editura Eksmo, 2011. - 512 p.

26. Ostapenko, V. V. Finanțarea întreprinderilor: tutorial/ V. V. Ostapenko. - M.: Omega-L, 2007. - 362 p.

27. Shcherbina, A. V. Finanțarea organizațiilor - n / a: Phoenix, 2009. - 506 p.

28. Abryutina, M.S. Analiza activității financiare și economice a întreprinderii: manual educațional și practic / M. S. Abryutina, A. Grachev. - Ed. a II-a. , Corect. - M.: Afaceri și servicii, 2000. - 256 p.

29. Afanasiev, A. A. Managementul structurii capitalului / A. Afanasiev, S. A. Kravchenko / / Economie. Finanţa. Dreapta. - 2003. - Nr. 1. - S. 25-28.

30. Afanasiev, A. Planificarea structurii capitalului / A. Afanasiev / / Bancar. - 2000. - Nr 2. - S. 23-25.

31. Balabanov, I. T. Fundamentele managementului financiar [Text]: manual / I. T. Balabanov. - M.: Finanțe și statistică, 1998. - 477 p.

32. Balitskaya, V. Datoriile întreprinderilor ucrainene nu sunt rezolvate [Text] / VV Balitskaya / / Probleme reale economie. - 2008. - Nr 2. -48-60.

33. Balitskaya, V.V. Mecanism organizatoric și funcțional de influență asupra formării capitalului întreprinderilor / V. Balitskaya / / Bursa de valori. - 2008. - Nr. 43. - S. 24-34.

34. Balitskaya, V. V. Structurarea capitalului întreprinderilor și evaluarea eficienței utilizării acestuia / V. Balitskaya / / Formarea relaţiile de piaţăîn Ucraina. - 2008. - Nr. 6. - S. 56-62.

35. Blank, I. A. Management financiar [Text]: curs de formare / I. A. Blank. - Ed. A doua revizuire. si suplimentare - K .: Nika-Center: Zlga, 2006. - 656 p.

36. Blank I. A. Managementul capitalului [Text] / I. A. Blank. - K .: Nika-Center: Zlga, 2000. - 656 p.

37. Brigham, E.F. Fundamentele managementului financiar: Per. din engleza. / E. F. Brigham; DNU-i. T.G. Şevcenko. - M.: VAZAKO: Tineret, 1997. - 1000 p.

38. Vankovich, DV Îmbunătățirea mecanismului de reorganizare a managementului resurselor financiare ale întreprinderilor / DV Vankovich / / Finanțe ale Ucrainei. - 2004. - Nr 9. - S. 112-118.

39. Varavka, VV Analiza activității de afaceri ca instrument de gestionare a fluxurilor de numerar ale unei întreprinderi / V. Varavka / / Probleme actuale ale economiei. - 2008. - Nr 2. - S. 184-192.

40. Vlasova, N. A. Finanțarea întreprinderilor: manual / N. A. Vlasova, A. A. Kruglova, L. I. Bezginova; Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, Universitatea de Stat din Harkiv. Universitatea de Alimentație și Comerț. - K.: TsUL, 2007. - 271 p.

41. Vnukova, N. Modificarea modelului lui M. Kaletsky, descriind dinamica capitalului / N. Vnukova, A. Voronin / / Economia Ucrainei. - 2010. - Nr 7. - S. 4-11.

42. Ganiev, A. Capital societate pe actiuni: principii de formare, optimizare a structurii / A. Ganiev / / Piaţa valorilor mobiliare a Ucrainei.2002. - Nr. 7-8. - pp. 41-45

43. Golovach, V. Capital propriu - ceea ce ar trebui să știe utilizatorul raportării întreprinderii / V. Golovach / / Economie. Finanţa. Dreapta. - 2005. Nr 12. - S. 9-12.

44. 17. Grachev, A.V. Contabilitatea structurii interne a capitalului / A.V. Grachev // Management financiar. - 2003. - Nr 2. - S. 33-48.

45. Gusev, A. A. Conceptul de Eua și evaluarea eficacității companiei / A. A. Gusev / / Management financiar. - 2005. - Nr 1.S. 57-66

46. Davydova, L.V. Particularitățile formării structurii de capital a unei întreprinderi / L. V. Davydova, S. A. Ilminskaya / / Finanțe și credit. - 2007. - Nr. 47. - S. 42-52.

47. Maryuta, A.N., Eliseeva O.K. Managementul adaptiv al profitului unei întreprinderi / N. Maryuta / / Finanțe ale Ucrainei. - 2004. - Nr 3. - S. 83-90.

48. Matyushenko, I. Yu. Fundamentele managementului financiar: manual / I. Yu. Matyushenko; Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, Stat. universitatea aerospațială im. PE MINE. Jukovski. - M.: Finanțe și statistică, 2003. - 220 p.

49. Milner, B. Activele necorporale ale firmei / B. Milner / / Probleme de teoria si practica managementului. - 2008. - Nr. 3. - S. 109-119.

50. Novakovsky, SV Aplicarea indicatorilor de raportare financiară în management / SV Novakovsky / / Finanțe ale Ucrainei. - 2004. - Nr. 12. - S. 65-69.

51. Okhrimenko, A. Probleme contemporane cota de piață a Ucrainei / A. Okhrimenko / / Valori mobiliare din Ucraina. - 2005. - Nr. 3. - S. 12.

52. Evaluarea activelor întreprinderii: manual / Yu. V. Panasovsky, B. A. Semenenko, A. M. Telizhenko și alții.; Ed. Yu.V. Panasovsky. - M.: Universitetskaya kniga, 2009. - 512 p.

53. Petlenko, Yu. V. Optimizarea surselor de resurse financiare ale întreprinderilor / Yu. V. Petrenko / / Finanțe ale Ucrainei. - 2000. - Nr 6. - S. 91-96.

54. Podolskaya, V. A. Analiza financiară: manual / A. Podolskaya, A. V. Yarish; Ministerul Informatizării al Ucrainei, Universitatea Poltava cooperarea consumatorilor Ucraina. - M.: Finanțe și statistică, 2007. - 488 p.

55. Poyda-Nosik, N. N. Managementul structurii de cost și capital a unei întreprinderi ca element de securitate financiară / N. N. Poyda-Nosik, L.V. Petryshynets // Finanțe ale Ucrainei. - 2010. - Nr. 6. - S. 117-124.

56. Polivov, T.N.Formarea structurii optime de capital a corporațiilor: abordări teoretice și experiență internațională / T.M. irigare // Economie. Finanţa. Dreapta. - 2008. - Nr 3. - S. 18-22.

57. Potapov, A. L. Aplicarea unui model computerizat de simulare pentru determinarea structurii optime a capitalului pe termen lung al unei companii / A. L. Potapov / / Management financiar. - 2002. - Nr. 1. - S. 35 43.

58. Efectuarea unui audit al capitalului propriu al bancii // Auditor banca. - 2007. - Nr 5. - S. 14-18.

59. Rastyapina. V. Maximizarea profitului întreprinderii / A.V. Rastyapin, S. P. Gubenko // Finanțe ale Ucrainei. - 2002. - Nr 2. - S. 19-30.

60. Sabinsky, ME Evoluția teoriilor structurii capitalului societăților pe acțiuni / ME Sabinskikh / / Formarea relațiilor de piață în Ucraina. - 2005. - Nr. 10. - S. 54-59.

61. Savchuk, V.P. Managementul financiar al unei întreprinderi / V.P. Savchuk.M. : BIOM, 2003. - 480 p.

62. 6Slavyuk, GA Structurarea capitalului social al întreprinderilor ucrainene / GA Slavyuk / / Finanțe ale Ucrainei. - 2005. - Nr. 8. - S. 123-132.

63. Slavyuk, G. A. Finanțarea întreprinderii: manual / G. A. Slavyuk. - K.: TsUL, 2002. - 460 p.

64. Sysoeva E.F. Structura capitalului și stabilitatea financiară a organizației: aspecte practice / E.F. Sysoeva // Finanțe și credit. - 2007. - Nr. 22. - S. 24-30.

65. Sysoeva E.F. Resursele financiare și capitalul organizației: o abordare a reproducerii / E. F. Syisoeva / / Finanțe și credit. 2007. - Nr. 21. - S. 6-12.

66. Tereshchenko, A. A. Activitățile financiare ale entităților comerciale: ghid de studiu / A. A. Tereshchenko; Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, KNEU. - M.: Finanțe, 2007. - 554 p.

67. Turilo, A. N. Baza teoretica dezvoltarea financiară și economică a întreprinderii / A. Turilo, S.V. Svyatenko // Finanțe ale Ucrainei. - 2010. - Nr. 2. - S. 120-126.

68. Finanțarea întreprinderilor: manual / Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, KNEU; ed. Enciclopedică filosofică. - Ed. a 6-a, revizuită. si suplimentare - M.: Finanțe, 2006. - 552 p.

69. Management financiar: manual / Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, KNEU; ed. Enciclopedică filosofică. - M.: Finanțe, 2005. - 535 p.

70. Contabilitate financiară: manual / Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, național Ivano-Frankivsk. Universitatea Tehnică de Petrol și Gaze. - K. : TsUL, 2010. - 382 p.

71. Frolkis, V. A. Introducere în teoria și metodele de optimizare pentru economiști: manual / V. A. Frolkis. - Ed. a II-a. - St.Petersburg. : Peter, 2002. - 320 p.

72. Chainikov, VV Determinarea WACC, luând în considerare eterogenitatea structurii capitalului / V. Chainikov / / Management financiar. - 2004. - Nr 3. - S. 42-47.

73. Shvidanenko, G. A. Enterprise capital management [Text]: manual / G. A. Shvidanenko, N. V. Shevchuk; Ministerul Educației și Științei al Ucrainei, Kiev nat. Universitatea numită după Vadim Hetman. - M.: Finanțe, 2007. - 440 p.

74. Shevchuk, NI Analiza creditului și performanța / NI Shevchuk / / Piața valorilor mobiliare. Buletinul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare și Burse. - 2004. - Nr 5. - S. 39-45.

75. Site-ul oficial PJSC "KYIVENERGO" http://kyivenergo.ua/

Managementul datoriilor este proces intenționat formarea lor din diverse surse si sub diverse forme in concordanta cu nevoile intreprinderii, in capital imprumutat in diverse stadii ale dezvoltarii acesteia. Varietatea sarcinilor rezolvate în procesul acestui management determină necesitatea dezvoltării unei politici financiare speciale în acest domeniu la societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash”, care utilizează o cantitate semnificativă de capital împrumutat.

Finanțarea din surse împrumutate presupune respectarea unui număr de condiții care asigură o anumită fiabilitate financiară a întreprinderii. În special, atunci când se decide cu privire la oportunitatea atragerii de fonduri împrumutate, este necesar să se evalueze structura pasivelor care sa dezvoltat la întreprindere. O pondere mare a datoriei în ea poate face nerezonabilă (periculoasă) atragerea de noi fonduri împrumutate, deoarece riscul de insolvență în astfel de condiții este excesiv de mare. Prin atragerea de fonduri împrumutate, întreprinderea primește o serie de avantaje, care, în anumite circumstanțe, se pot transforma în reversul și pot duce la o deteriorare a stării financiare a întreprinderii, o apropie de faliment.

Finanțarea activelor din surse împrumutate poate fi atractivă în măsura în care creditorul nu face pretenții directe cu privire la veniturile viitoare ale întreprinderii. Indiferent de rezultate, creditorul are dreptul de a pretinde, de regulă, suma convenită a capitalului și a dobânzii asupra acesteia. Pentru fondurile imprumutate primite sub forma unui credit comercial al furnizorilor, aceasta din urma componenta poate actiona atat in forma explicita cat si implicita.

Politica de împrumut face parte din strategia generală de formare a capitalului, care constă în asigurarea celor mai eficiente forme și condiții de atragere a capitalului împrumutat din diverse surse în conformitate cu nevoile întreprinderii. Procesul de formare a unei politici de atragere a fondurilor împrumutate de către o întreprindere include următoarele etape principale (Figura 6).

Fig.6.

1. Analiza atragerii si utilizarii fondurilor imprumutate in perioada precedenta. Scopul unei astfel de analize este de a identifica volumul, compoziția și formele de împrumut de către întreprindere, precum și de a evalua eficacitatea utilizării acestuia. Rezultatele analizei servesc drept bază pentru evaluarea fezabilității utilizării fondurilor împrumutate la întreprindere în volumele și formele curente.
2. Determinarea obiectivelor de atragere a fondurilor împrumutate în perioada următoare. Aceste fonduri sunt atrase de întreprindere pe o bază strict orientată, ceea ce este una dintre condițiile pentru utilizarea lor efectivă ulterioară. Principalele obiective ale atragerii de fonduri împrumutate sunt: completarea volumului necesar al părții permanente a activelor circulante; asigurarea formării unei părți variabile a activelor circulante; formarea volumului lipsă de resurse de investiții; asigurarea nevoilor social – gospodăreşti ale angajaţilor săi; alte nevoi temporare.
3. Determinarea sumei maxime de împrumut. Volumul maxim al acestei atracții este dictat de două condiții principale:
- a) efectul marginal al pârghiei financiare. Întrucât suma resurselor financiare proprii se formează în etapa anterioară, valoarea totală a capitalului propriu utilizat poate fi determinată în avans. În raport cu acesta se calculează coeficientul de levier financiar, la care efectul acestuia va fi maxim. Luând în considerare valoarea capitalurilor proprii în perioada următoare și rata de levier financiar calculată, se calculează suma maximă a fondurilor împrumutate pentru a asigura utilizarea eficientă a capitalurilor proprii;
- b) Asigurarea unei stabilităţi financiare suficiente a întreprinderii. Ar trebui evaluat nu numai din poziția întreprinderii în sine, ci și din poziția posibililor săi creditori, ceea ce reduce ulterior costul împrumutului. Luând în considerare aceste cerințe, întreprinderea stabilește o limită de utilizare a fondurilor împrumutate în activitățile sale de afaceri.
4. Estimarea costului de atragere a capitalului împrumutat din diverse surse. O astfel de evaluare se realizează în contextul diferitelor forme de capital împrumutat atrase de întreprindere din surse externe și interne. Rezultatele acestei evaluări servesc drept bază pentru dezvoltare decizii de management privind alegerea surselor alternative de strângere de fonduri împrumutate, asigurând satisfacerea nevoilor întreprinderii în capital împrumutat.
5. Determinarea raportului dintre volumul fondurilor împrumutate atrase pe termen scurt și pe termen lung. Calculul necesarului de împrumuturi pe termen scurt și lung se bazează pe scopul utilizării acestora în perioada următoare. Pentru o perioadă lungă de timp (peste 1 an), fondurile împrumutate sunt atrase, de regulă, pentru a extinde volumul mijloacelor fixe proprii și a forma volumul lipsă de resurse de investiții (deși cu o abordare conservatoare a formării activelor, împrumutate fondurile sunt atrase pe termen lung pentru a asigura formarea capital de lucru). Pe Pe termen scurt fondurile împrumutate sunt atrase pentru toate celelalte scopuri ale utilizării lor.

Calculul sumei necesare de fonduri împrumutate în fiecare perioadă se efectuează în contextul zonelor țintă individuale ale utilizării lor viitoare. Scopul acestor calcule este stabilirea momentului de utilizare a fondurilor împrumutate pentru a optimiza raportul dintre tipurile lor pe termen lung și pe termen scurt. În procesul acestor calcule, se determină perioada totală și medie de utilizare a fondurilor împrumutate.

6. Determinarea formelor de împrumut. Aceste forme se diferențiază în contextul unui împrumut financiar; credit (comercial) de mărfuri; alte forme. Alegerea formelor de strângere a fondurilor împrumutate este efectuată de întreprindere în funcție de obiectivele și specificul activității sale economice.
7. Determinarea compoziției creditorilor principali. Această compoziție este determinată de formele de împrumut. Principalii creditori ai întreprinderii sunt de regulă furnizorii ei permanenți, cu care s-au stabilit relații comerciale de lungă durată, precum și băncile comerciale care asigură serviciile sale de decontare și numerar.
8. Formarea condiţiilor efective pentru atragerea de împrumuturi. Printre cele mai importante dintre aceste condiții se numără:
- a) termenul împrumutului - este una dintre condiţiile determinante pentru atragerea acestuia. Se consideră optim termenul împrumutului, timp în care scopul atragerii acestuia este pe deplin realizat;
- b) rata dobânzii pentru un credit este caracterizată de trei parametri principali: forma, tipul și mărimea acestuia;
- c) termenele de plată a sumei dobânzii sunt caracterizate de ordinea de plată a sumei acesteia. Această procedură se reduce la trei variante fundamentale: plata întregii sume a dobânzii la momentul împrumutului; plata dobânzii în rate egale; plata întregii sume a dobânzii la momentul plății sumei principale a datoriei (la rambursarea împrumutului). Cu toate acestea, a treia variantă este de preferat;
- d) termenele de plată a sumei principale a datoriei sunt caracterizate de perioadele prevăzute de rambursare a acesteia. Aceste condiții sunt reduse la trei opțiuni principale: rambursarea parțială a sumei principale a datoriei pe toată perioada împrumutului; rambursarea integrală a întregii sume a datoriilor la expirarea termenului împrumutului; rambursarea majorității sau a unei părți a sumei datoriei cu o perioadă de grație după expirarea termenului utilizare benefică credit;
- e) alte condiții asociate obținerii unui împrumut pot include necesitatea asigurării acestuia, achitarea unui comision suplimentar către bancă, diferite niveluri ale sumei împrumutului în raport cu valoarea gajului sau gajului.
9. Asigurarea utilizării eficiente a creditelor. Criteriul unei astfel de eficiențe îl reprezintă indicatorii cifrei de afaceri și a rentabilității capitalului împrumutat.
10. Asigurarea decontărilor la timp a creditelor primite. În scopul acestei garanții pentru cele mai mari împrumuturi, un fond special de rentabilitate poate fi rezervat în avans. Plățile de deservire a creditelor sunt incluse în calendarul de plăți și sunt monitorizate în procesul de monitorizare a activităților financiare curente.

Pentru ca relațiile cu creditorii să fie cât mai consistente cu obiectivele de asigurare a stabilității financiare a societății pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash” și de creștere a profitabilității și competitivității acesteia, este necesar să se elaboreze o linie strategică clară privind natura atragerii și utilizării capitalului împrumutat. Pentru a îmbunătăți eficiența gestionării capitalului împrumutat al societății pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash”, se recomandă următoarele:

1. Urmăriți mărimea efectului de levier (RFR2005 = 1,22; RFR2006 = 1,33; RFR2007 = 1,42), deoarece creșterea acestuia pare a fi pur și simplu distructivă pentru societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash”. O cantitate semnificativă de levier crește dramatic riscul de nerambursare a împrumuturilor și, prin urmare, îngreunează obținerea de noi împrumuturi.

Să presupunem că societatea pe acțiuni „Aznakaevsky Zavod Neftemash” reușește să aducă efectul de levier la trei, atunci rata medie calculată a dobânzii poate crește, de exemplu, la 15,35%. Atunci nivelul efectului de levier financiar va fi de 2/3 (17,25% - 15,35%) x 3 = 3,81%, ceea ce este mai mic de 5,29%. Dacă creșteți efectul de levier la patru, atunci nivelul efectului de levier financiar va fi de 2/3 (17,25% -16,25%) x 4 = 2,68%. Nu uitați că odată cu creșterea efectului de levier, diferența scade, ceea ce indică faptul că riscul crește. Astfel, un nou contract de împrumut pentru întreprindere poate fi considerat neprofitabil. Aceasta presupune concluzia că societatea nu ar trebui să mărească levierul levierului financiar cu orice preț, ci va trebui să-l reglementeze în funcție de diferențial.

2. Diferenţialul nu trebuie să fie negativ. Acest lucru este important atât pentru societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash”, cât și pentru bancă. Un client cu un diferențial negativ este în mod clar un candidat pentru cardul negru. Atunci când semnează un contract pentru o sumă mare, pentru a începe rapid producția, societatea pe acțiuni deschise Aznakaevsky Zavod Neftemash utilizează fonduri împrumutate, adică împrumuturi bancare. La primirea fondurilor de la client pentru produsele finite, acesta plătește banca. Condițiile pentru atragerea unui împrumut bancar determină necesitatea gestionării eficiente a acestui proces la societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash” cu o cerere mare pentru acest tip de fonduri împrumutate. În acest caz, obiectivele și politica de atragere a capitalului împrumutat sunt precizate ținând cont de caracteristicile creditării bancare, remarcându-se, dacă este necesar, ca un tip independent de politică financiară a întreprinderii.
3. Societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash” trebuie să crească rentabilitatea capitalului propriu (în 2007, rentabilitatea capitalului propriu este de 1,00%), acest lucru se poate face prin reducerea costurilor financiare și de altă natură, crescând astfel profitul net.
4. Efectul efectului de levier financiar ar trebui să fie în mod optim egal cu o treime - jumătate din nivelul rentabilității economice a activelor. Mulți economiști străini cred că media de aur este aproape de 30 - 50%. Apoi, efectul pârghiei financiare este capabil să compenseze scutirile fiscale și să ofere o rentabilitate decentă a fondurilor proprii. Până în 2007, societatea pe acțiuni „Aznakaevsky Zavod Neftemash” îndeplinește următoarea condiție: EFR = 1/3ER, aproximativ 31%, cu EFR = 5,29%, ER = 17,25%.
5. Reducerea ponderii fondurilor împrumutate prin completarea surselor de fonduri proprii și creșterea capitalului de lucru propriu.

Astfel, societatea pe acțiuni deschise „Aznakaevsky Zavod Neftemash” trebuie să atragă din ce în ce mai mult fonduri împrumutate pentru a-și desfășura activitățile și a obține profit. Cea mai comună formă de strângere de fonduri este obținerea unui împrumut bancar în baza unui contract de împrumut și primirea de fonduri în baza unui contract de împrumut. În zilele noastre creditul este de mare importanță. Rezolvă problemele cu care se confruntă întregul sistem economic. Astfel, cu ajutorul unui împrumut, se pot depăși dificultățile asociate cu faptul că într-o zonă sunt eliberate sume de bani temporar nerevendicate, în timp ce în altele este nevoie de ele. Împrumutul acumulează capitalul eliberat, deservind astfel afluxul de capital, ceea ce asigură un proces normal de reproducere. De asemenea, un credit accelereaza procesul de circulatie a banilor, asigura indeplinirea unui numar de relatii: asigurari, investitii, joaca un rol important in reglementarea relatiilor de piata.

O organizație trebuie să-și analizeze propriul capital, deoarece aceasta ajută la identificarea componentelor sale principale și la determinarea consecințelor modificărilor acestora asupra stabilității financiare a companiei. Contabilitatea capitalurilor proprii este o verigă importantă în sistemul contabil. Aici se formează principalele caracteristici ale surselor de finanțare ale organizației.

Distribuiți munca pe rețelele sociale

Dacă această lucrare nu vă convine, există o listă de lucrări similare în partea de jos a paginii. De asemenea, puteți utiliza butonul de căutare

Alte lucrări conexe care vă pot interesa.vshm>
14287.		Analiza eficienței capitalului	140,95 KB
	Stabilirea limitelor stabilității financiare a întreprinderilor este una dintre cele mai importante probleme economiceîn condițiile tranziției către piață, întrucât o stabilitate financiară insuficientă poate duce la lipsa fondurilor pentru dezvoltarea producției, insolvența acestora și, în cele din urmă, falimentul, iar stabilitatea excesivă va împiedica dezvoltarea, împovărând costurile de producție cu stocuri și rezerve excesive.
10681.		ANALIZA EFICIENȚEI UTILIZĂRII CAPITALULUI FIX	384,36 KB
	Analiza utilizării echipamente tehnologice. Reînnoirea tehnologiei caracterizează coeficientul de automatizare Cavt calculat prin formula: unde Os aut este costul mijloacelor fixe automatizate OS m costul total al utilajelor și echipamentelor. Pentru a caracteriza starea de lucru a mașinilor, echipamentelor, uneltelor, dispozitivelor, gruparea în funcție de adecvarea tehnică se utilizează: echipamente adecvate; echipamente care necesită reparații majore; echipamente necorespunzătoare care trebuie anulate. Furnizarea anumitor tipuri de mașini...
14213.		Îmbunătățirea eficienței utilizării personalului în întreprindere	20,94 KB
	Performanţă termen de hârtie presupune rezolvarea următoarelor sarcini: să dezvăluie esența și necesitatea formării unei echipe de conducere; învață principiile formării echipei; luați în considerare factorii unei echipe eficiente și simptomele unei echipe ineficiente; defini principii moderneși indicații pentru eficientizare utilizare rațională personal; justificarea criteriilor de evaluare a eficacității utilizării personalului; pentru a analiza starea actuală a utilizării personalului în organizație, principiile plasării personalului ...
19532.		Potențialul de personal al întreprinderii și creșterea eficienței utilizării acesteia	298,32 KB
	Productivitatea muncii ca indicator al utilizării eficiente a resurselor umane În același timp, ar trebui să profităm de diviziunea internațională a muncii, în special, să atragem resurse umane externe pentru a implementa unele dintre sarcinile New Deal-ului nostru prin programe de externalizare. Evaluarea este nucleul monitorizării personalului personalului, baza pentru elaborarea propunerilor de optimizare a repartizării domeniilor de responsabilitate și atributii functionaleîntre departamente și angajați, precum și sprijin...
15105.		Îmbunătățirea eficienței utilizării capitalului de lucru în Fast Service Restaurants LLC	279,1 KB
	Activele curente ale întreprinderii și managementul acestora Conceptul de compoziție și structură a capitalului de lucru. Surse de formare a capitalului de lucru. Eficiența utilizării fondului de rulment.Analiza utilizării fondului de rulment la întreprinderea Fast Service Restaurants LLC.
18779.		Creșterea eficienței utilizării resurselor de muncă ale organizației (pe exemplul McDonald's LLC)	126,86 KB
	Întocmește o descriere organizațională și economică a McDonald's LLC; analizează utilizarea resurselor de muncă în McDonald's LLC; să dezvolte măsuri de îmbunătățire a eficienței utilizării resurselor de muncă ale McDonald's LLC și un mecanism de implementare a acestora.
18328.		Îmbunătățirea eficienței utilizării autobuzelor în performanța transportului urban de pasageri în orașul Kostanay	1,67 MB
	Punctul de plecare pentru dezvoltarea măsurilor de îmbunătățire a procesului serviciu de transport a populației este informații despre caracteristicile formării mobilității generale și de transport a populației despre mărimea și direcțiile fluxurilor de pasageri, modificarea acestora în spațiu și timp. De cel mai mare interes sunt fluctuațiile în funcție de orele din zi, deoarece datele privind dimensiunea și natura fluxurilor orare servesc drept bază pentru alegerea unui tip eficient de material rulant și a cantității acestuia; calculul indicatorilor care caracterizează circulația autobuzelor; ...
19784.		Analiza capitalului propriu bancar	122,03 KB
	Cu toate acestea, nu se poate afirma fără echivoc că, cu cât capitalul propriu al băncii este mai mare, cu atât banca este mai stabilă și mai fiabilă. Acest lucru este confirmat de numărul de bănci care au dat faliment în 2008 în țările dezvoltate cu sume foarte importante din fonduri proprii. De aceea, sistemul de cerințe pentru mărimea și calitatea capitalului propriu al băncii este în curs de revizuire. Pentru a dezvolta cerințe de reglementare pentru sectorul bancar, este necesar să se definească clar rezultatul aplicării acestora. Aceasta, la rândul său, necesită o definire clară a aparatului conceptual referitor la capitalul propriu al băncii, caracteristicile sale calitative, funcțiile și factorii care îl afectează.
10652.		Contabilitatea capitalului propriu și a datoriilor	9,39 KB
	Pentru contabilitatea capitalului se utilizează următoarele conturi: 80 Capital autorizat 81 Acțiuni proprii ale acțiunilor 82 Capital de rezervă 83 Capital suplimentar 84 Rezultat reportat pierdere neacoperită 86 Finanțare țintă. După înregistrarea de stat a organizației, capitalul său autorizat egal cu suma contribuțiile fondatorilor se reflectă în înregistrarea: Debitul contului 75 Decontări cu fondatorii Creditul contului 80 Capitalul autorizat Încasarea efectivă a depozitelor, rambursarea datoriilor fondatorilor la o contribuție la capitalul autorizat în contabilitate...
19500.		Evaluarea capitalului propriu al unei bănci comerciale	231,38 KB
	Sistemul monetar trece prin schimbări structurale majore. Mesajul președintelui către poporul Kazahstanului din 6 martie 2009 „Prin criză la reînnoire și dezvoltare” subliniază că, în vederea stabilizării sectorului financiar, au fost luate măsuri speciale de sprijinire a sistemului bancar din Kazahstan, care vizează la asigurarea bunei funcționări a băncilor cu importanță sistemică, a intereselor economice ale țării, securitate naționalași securitatea depozitelor de numerar ale cetățenilor obișnuiți ai Kazahstanului.

Universitatea de Afaceri, Management și Drept din Karaganda

Departamentul de Finanțe și Marketing

Munca de absolvent

„Îmbunătățirea eficienței utilizării capitalului împrumutat” (pe baza materialelor Selprom LLP)

Specialitatea 120000 „Finanțe”

gr. F-03 Leonova O.B.

consilier științific

Kochkina G.A.

Karaganda

Introducere

1. Capitalul împrumutat, necesitatea și rolul său în dezvoltarea întreprinderii

1.1 Esența economică, funcțiile și rolul capitalului împrumutat în activitățile întreprinderii

1.2 Clasificarea și sursele de finanțare a capitalului de datorie

2. Analiza eficacității utilizării capitalului împrumutat al Selprom LLP

Concluzie

Lista literaturii folosite

Atasamentul 1 - Bilanț pentru 2004-2006

Anexa 2 - Declarația veniturilor și cheltuielilor pentru anii 2004-2006.

Introducere

Dezvoltarea economiei mondiale a dus la varietatea existentă de surse, forme și condiții de atragere a capitalului împrumutat. Întreprinderea atrage capital împrumutat prin structuri de stat și private institutii financiare, care în prezent sunt instituții de credit, fonduri de pensii și de investiții, Firme de asigurari. Capitalul împrumutat poate fi obținut de la întreprinderile partenere. Recent, pe piața financiară au apărut noi instrumente de atragere a capitalului împrumutat. În condițiile Rusiei moderne, de exemplu, piața obligațiunilor corporative se dezvoltă activ. Apariția unor noi instrumente de atragere a capitalului împrumutat este însoțită de formarea unui cadru legislativ adecvat.În condițiile actuale, întreprinderile trebuie să aleagă cu atenție instrumentele de atragere a capitalului împrumutat și parametrii acestora, adică să învețe cum să gestioneze capitalul împrumutat pentru a rezolva misiunile. Gestionarea eficientă a capitalului împrumutat în structura capitalului unei întreprinderi poate oferi venituri suplimentare cifrei de afaceri, poate crește profitabilitatea procesului de producție în sine și poate crește valoarea de piață a întreprinderii. Gestionarea eficientă a datoriilor stimulează, de asemenea, activitatea investițională și îndeplinirea obligațiilor sociale. Acesta este motivul relevanței subiectului. teza.În primul rând, sunt necesare fonduri împrumutate pentru finanțarea întreprinderilor în creștere, când ritmurile de creștere ale surselor proprii sunt în urmă față de ritmurile de creștere ale întreprinderii, pentru a moderniza producția, a dezvolta noi tipuri de produse, a-și extinde cota de piață, a achiziționa alte afaceri etc. . Inflația și lipsa propriului capital de lucru obligă majoritatea întreprinderilor să împrumute bani pentru finanțarea capitalului de lucru. Avantajul finanțării din surse de îndatorare este reticența proprietarilor de a crește numărul de acționari, acționari, precum și costul relativ mai mic al unui împrumut în comparație cu costul capitalului propriu, care se exprimă în efectul de levier financiar Capital împrumutat. este un ansamblu de fonduri împrumutate care aduc profit întreprinderii. Una dintre sursele de formare a capitalului datoriei este un împrumut bancar, problemele de atragere și utilizare care vor fi luate în considerare în această lucrare.Capitalul împrumutat caracterizează fondurile sau alte valori de proprietate atrase pentru a finanța dezvoltarea întreprinderilor pe bază de rambursare. Toate formele de capital împrumutat utilizate de o întreprindere reprezintă obligațiile sale financiare care urmează să fie rambursate în termenul prevăzut. În conformitate cu scopul, au fost formulate următoarele sarcini ale lucrării de teză:

Să studieze conceptul și esența capitalului împrumutat, necesitatea și rolul acestuia în dezvoltarea unei întreprinderi;

Luați în considerare un sistem de indicatori de eficiență în utilizarea capitalului împrumutat;

Alegeți o metodologie și analizați eficiența utilizării capitalului împrumutat al întreprinderii pe exemplul LLP „Selprom”;

Obiectul studiului l-a constituit întreprinderea LLP „Selprom”, care activează în domeniul producției, prelucrării și vânzării de produse agricole, panificație, cofetărie, paste. teoretic şi baza metodologica a servit ca lucrări științifice ale oamenilor de știință, economiști și finanțatori autohtoni și străini.

.Capital de împrumut, necesitatea și rolul acestuia în dezvoltarea întreprinderii

1.1 Esența economică, funcțiile și rolul capitalului împrumutat in activitatile intreprinderii

Formarea resurselor financiare ale întreprinderii se realizează pe cheltuiala fondurilor proprii și împrumutate. Sursele proprii de resurse financiare la întreprinderile existente includ profitul (din activitățile principale și din alte activități), amortizarea, veniturile din vânzarea proprietății retrase. Alături de acestea, sursele de resurse financiare sunt pasivele stabile, care sunt echivalate cu sursele proprii, deoarece se află în permanență în cifra de afaceri a întreprinderii, sunt utilizate pentru finanțarea activităților sale economice, dar nu îi aparțin. Acestea includ: datoria minimă reportată pt salariileși contribuții la asigurări sociale, fond de pensii, asigurări de sănătate, fond de muncă; datoria minimă la rezerve pentru a acoperi cheltuielile și plățile viitoare; datorii către clienți pentru plăți în avans și plata parțială pentru produse; datorie la buget pentru anumite tipuri de impozite etc. Pe măsură ce întreprinderea funcționează (creștere program de producție, amortizarea mijloacelor fixe de producție etc.) nevoia de fonduri crește, ceea ce necesită finanțarea corespunzătoare a câștigurilor de capital, prin urmare, în lipsa fondurilor proprii, o întreprindere poate atrage fonduri de la alte organizații, care se numesc capital împrumutat.

Capitalul împrumutat este o parte din capitalul utilizat de o entitate economică care nu îi aparține, dar este atras pe baza unui împrumut bancar, comercial sau de emisiune pe bază de rambursare. Necesitatea de a atrage capital împrumutat ar trebui justificată printr-un calcul preliminar al necesarului de capital de lucru.

Compoziția fondurilor împrumutate include un împrumut financiar primit de la instituții financiare și de credit bancare și nebancare, un împrumut comercial de la furnizori, conturile de plătit ale unei întreprinderi, datoria la emisiunea de titluri de creanță etc. În contabilitate, fonduri și conturi împrumutate plătibile sunt reflectate separat. Prin urmare, în sens larg, este posibilă alocarea fondurilor împrumutate și, în sens restrâns, a împrumutului financiar propriu-zis. Diferența dintre fondurile împrumutate în sens larg și restrâns este fondurile împrumutate. Pe de o parte, strângerea de fonduri împrumutate este un factor de funcționare cu succes a unei întreprinderi, care ajută la depășirea rapidă a deficitului de resurse financiare, indică încrederea creditorilor și asigură o creștere a rentabilității fondurilor proprii. Pe de altă parte, întreprinderea este împovărată cu obligații financiare. Una dintre principalele caracteristici de evaluare a eficacității deciziilor financiare manageriale este cantitatea și eficiența utilizării fondurilor împrumutate.

Capitalul împrumutat poate fi utilizat atât pentru formarea de resurse financiare pe termen lung sub formă de active fixe (capital), cât și pentru formarea de resurse financiare pe termen scurt (curente) pentru fiecare ciclu de producție.

Capital împrumutat - capital pe care compania îl deține doar pentru un anumit timp, după care capitalul trebuie restituit proprietarului său cu plata pentru proprietate temporară. Compoziția capitalului împrumutat, pe lângă împrumuturile luate de la bancă, include și capitalul strâns prin emisiunea de titluri de valoare (cu excepția acțiunilor) și mașinile, echipamentele și clădirile închiriate de întreprindere.

Capitalul imprumutat al societatii este reprezentat de urmatoarele forme principale:

1. Obligații financiare pe termen lung. Acestea includ toate formele de capital împrumutat cu o perioadă de utilizare mai mare de un an. Principalele forme ale acestor datorii sunt împrumuturile bancare pe termen lung și împrumuturile pe termen lung (datoria de credit fiscal, datoria de asistență financiară rambursabilă etc.), a căror scadență nu a venit încă sau nu a fost rambursată în Data scadentă.

2. Obligații financiare pe termen scurt. Acestea includ toate formele de capital împrumutat cu o perioadă de utilizare de până la un an. Principalele forme ale acestor datorii sunt împrumuturile bancare pe termen scurt și împrumuturile pe termen scurt (ambele programate pentru rambursare în perioada următoare și nerambursate în perioada prevăzută), diverse forme de conturi de plătit întreprindere comercială(cu privire la bunuri, lucrări și servicii; la bilete la ordin emise; la avansuri primite; la decontări cu fonduri bugetare și extrabugetare; la salarii; filiale; cu alţi creditori) şi alte datorii financiare pe termen scurt.

Capitalul împrumutat se caracterizează prin următoarele caracteristici pozitive:

1. Oportunități suficient de largi pentru a atrage, mai ales cu un rating de credit ridicat al companiei, prezența garanției sau garanției garantului.

2. Asigurarea creșterii potențialului financiar al întreprinderii, dacă este necesar, o extindere semnificativă a activelor acesteia și o creștere a ritmului de creștere a volumului activității sale economice.

3. Cost mai mic în comparație cu capitalul propriu datorită efectului „scutului fiscal” (retragerea costului menținerii acestuia din baza impozabilă la plata impozitului pe venit).

4. Capacitatea de a genera o creștere a rentabilității financiare (raportul rentabilității capitalului propriu).

În același timp, utilizarea capitalului împrumutat are următoarele dezavantaje:

1. Utilizarea acestui capital generează cele mai periculoase riscuri financiare în activitatea economică a întreprinderii - riscul de reducere a stabilității financiare și pierderea solvabilității. Nivelul acestor riscuri crește proporțional cu creșterea proporției de utilizare a capitalului împrumutat.

2. Activele formate în detrimentul capitalului împrumutat generează o rată de rentabilitate mai mică (ceteris paribus), care se reduce cu valoarea dobânzii la împrumut plătită sub toate formele ei (dobânda la un împrumut bancar; rata de leasing; dobânda cupon la obligațiuni; dobânda facturării la creditul de mărfuri etc.).

3. Dependența ridicată a costului capitalului împrumutat de fluctuațiile pieței piata financiara. În unele cazuri, odată cu scăderea ratei medii a dobânzii la împrumut pe piață, utilizarea împrumuturilor primite anterior (în special pe termen lung) devine neprofitabilă pentru o întreprindere din cauza disponibilității unor surse alternative mai ieftine de resurse de credit.

4. Complexitatea procedurii de atragere (mai ales în sume mari), întrucât acordarea fondurilor de credit depinde de decizia altor entități economice (creditori), în unele cazuri necesită garanții sau garanții corespunzătoare de la terți (în același timp , se acordă garanții de la companii de asigurări, bănci sau alte entități economice pe bază de plată).

Astfel, o întreprindere care utilizează capital împrumutat are un potențial financiar mai mare pentru dezvoltarea sa (datorită formării unui volum suplimentar de active) și posibilitatea creșterii rentabilității financiare a activităților sale. Cu toate acestea, generează risc financiar și amenințarea falimentului într-o măsură mai mare (creștend pe măsură ce crește ponderea fondurilor împrumutate în suma totală a capitalului utilizat).

Capitalul împrumutat este deținut temporar de întreprindere și trebuie returnat împrumutatului. Acest capital include:

Datorii catre institutii bancare;

Datorii la buget;

Câini în fața personalului întreprinderii.

Capitalul împrumutat este împărțit în două grupe:

Credite și împrumuturi;

Creanţe.

„Un împrumut în sens larg este un sistem de relații economice care decurg din transferul proprietății în numerar sau în natură de la o organizație sau persoană la alta în condițiile returnării ulterioare a fondurilor sau plății costului proprietății transferate și , de regulă, cu plata dobânzii pentru folosirea temporară a bunului cedat „./patru/

Creditele și împrumuturile reprezintă capitalul împrumutat care se formează înaintea instituțiilor de credit la împrumuturile primite, precum și în fața altor organizații la emiterea de împrumuturi obligaționale, obținerea unui împrumut comercial, obținerea unui împrumut în numerar. În funcție de perioadă, se disting pe termen lung (mai mult de un an) și pe termen scurt (până la un an).

Conturile de plătit reprezintă capitalul împrumutat primit de întreprindere sub forma:

Datorii pentru bunuri, servicii catre furnizori;

Datorii la buget pentru impozitele acumulate, dar neachitate;

Datorii fata de personalul intreprinderii;

Datorii către fonduri sociale extrabugetare (pentru asigurări sociale și securitate);

Datorii la avansuri primite;

Datorii pe veniturile acumulate ale fondatorilor.

Capitalul împrumutat utilizat de întreprindere caracterizează în total volumul obligațiilor sale financiare (valoarea totală a datoriilor). Aceste obligații financiare în practica economică modernă sunt diferențiate după cum urmează (Figura 1)

Figura 1. - Forme ale datoriilor financiare ale întreprinderii, reflectate în bilanţul acesteia

Obligații financiare pe termen lung. Acestea includ toate formele de capital împrumutat care funcționează la întreprindere cu o perioadă de utilizare mai mare de un an. Principalele forme ale acestor datorii sunt împrumuturile bancare pe termen lung și împrumuturile pe termen lung, a căror scadență nu a venit sau nu a fost rambursată în perioada prevăzută.

Obligații financiare pe termen scurt. Acestea includ toate formele de capital împrumutat cu o perioadă de utilizare de până la un an.

În procesul de dezvoltare a întreprinderii, pe măsură ce obligațiile sale financiare sunt rambursate, este nevoie de atragerea de noi fonduri împrumutate. Sursele și formele de împrumut de către întreprindere sunt foarte diverse. Clasificarea fondurilor împrumutate atrase de întreprindere în funcție de principalele caracteristici este dată în tabelul 1.

Tabelul 1. - Clasificarea fondurilor împrumutate

№	Semne de fonduri atrase	Surse și forme de împrumut
1	Scopul atragerii	1. Fonduri împrumutate atrase pentru a asigura reproducerea activelor imobilizate 2. Fonduri împrumutate atrase pentru a completa activele circulante 3. Fonduri împrumutate strânse pentru a satisface alte nevoi economice sau sociale
2	După sursele de atracție	1. Fonduri împrumutate din surse externe 2. Fonduri împrumutate din surse interne (datoria internă)
3	Pe perioada de recrutare	1. Fonduri împrumutate atrase pe o perioadă lungă (mai mult de 1 an) 2. Fonduri împrumutate atrase pentru o perioadă scurtă (până la 1 an)
4	După forma de atracție	1. Fonduri împrumutate atrase în numerar (împrumut financiar) 2. Fonduri împrumutate sub formă de echipamente (leasing financiar) 3. Fonduri împrumutate atrase sub formă de mărfuri (mărfuri sau credit comercial) 4. Fonduri împrumutate atrase sub alte forme tangibile sau intangibile
5	După forma garanţiei	1. Împrumuturi negarantate 2. Fonduri împrumutate garantate printr-o cauțiune sau garanție 3. Fonduri împrumutate garantate printr-un gaj sau un gaj

După cum se poate observa din Tabelul 1, fondurile împrumutate sunt clasificate după cinci criterii: după scopul atracției, după sursele de atracție, după perioada de atracție și după forma de securitate. Pentru fiecare caracteristică sunt determinate sursele și formele de împrumut.

1.3 Utilizarea capitalului împrumutat în activitatea de investiții a întreprinderii

O sursă importantă de finanțare pentru activitățile de investiții ale întreprinderilor este capitalul împrumutat.

Dintre sursele împrumutate de finanțare a activităților de investiții, împrumuturile bancare joacă rolul principal. Atragerea creditelor bancare este adesea considerată cea mai bună metodă de finanțare externă a investițiilor, în cazul în care întreprinderea nu își poate satisface nevoile în detrimentul fondurilor proprii și emiterea de valori mobiliare /13, 85/.

Interesul economic în utilizarea creditului este asociat cu efectul de levier financiar. Se știe că întreprinderile care folosesc doar fonduri proprii își limitează profitabilitatea la o valoare egală cu aproximativ două treimi din profitabilitatea economică. O întreprindere care utilizează fonduri împrumutate poate crește randamentul capitalului propriu, în funcție de raportul dintre fondurile proprii și împrumutate din partea pasivelor a bilanțului și de costul fondurilor împrumutate.

Un împrumut pentru investiții acționează ca un tip de împrumut bancar (de obicei pe termen lung) care are ca scop investiții. Un împrumut se acordă în conformitate cu principiile de bază ale creditării: rambursare, urgență, plată, garanție, destinație.

Obținerea unui împrumut bancar pe termen lung are o serie de avantaje față de emiterea de obligațiuni, în special, acestea includ:

O schemă de finanțare mai flexibilă, întrucât condițiile de acordare a unui credit la obținerea unui credit bancar se pot schimba dinamic în funcție de nevoile împrumutatului;

Oportunitate de a câștiga pe diferența de dobândă;

Fără costuri asociate cu înregistrarea și plasarea valorilor mobiliare.

Metoda de creditare a investiției presupune existența unei relații între rentabilitatea reală a investiției și rambursarea împrumutului în intervalul de timp. definite de tratat. Un împrumut vă permite să începeți imediat implementarea unui proiect de investiții, deoarece, în esență, înseamnă transferarea plății sumei principale a datoriei către anumită perioadă. Sursa rambursării împrumuturilor de investiții și a plății dobânzii pentru acestea ar trebui să fie profitul suplimentar din evenimentul finanțat.

La baza relațiilor de credit ale băncii cu debitorii la acordarea împrumuturilor bancare se află un contract de împrumut care reglementează condițiile specifice și procedura de acordare a unui împrumut. De regulă, executarea împrumuturilor de investiții este însoțită de furnizarea unui studiu de fezabilitate sau a unui plan de afaceri. Pentru a obține un împrumut pe termen lung, împrumutatul trebuie să indice scopul împrumutului, să furnizeze estimări ale costurilor estimate (estimarea costurilor), venitul așteptat al clientului din implementarea evenimentului finanțat, eficacitatea împrumutului și perioada reală de rambursare și să ofere garanții pentru returnarea împrumutului. Pachetul de documente trebuie să conțină referințe la acorduri, contracte cu furnizorii care indică volume, costuri, termene de livrare, precum și acorduri cu cumpărători sau cereri de la cumpărători care indică volumele de cost și termenele de livrare.

Pe baza studiului documentelor depuse, precum și a propriilor informații despre debitor, banca își analizează bonitatea și solvabilitatea, formele de asigurare a rambursării împrumutului, iar la primirea rezultatelor pozitive, încheie un contract de împrumut (acord) cu împrumutatul. Contractul de împrumut reflectă: scopul obținerii unui împrumut, tipul împrumutului, termenul și mărimea acestuia, cuantumul ratei dobânzii, tipul garanției împrumutului, procedura de acordare și rambursare a împrumutului, drepturile, obligațiile și responsabilitățile. ale băncii și al împrumutatului, condiții suplimentare prin acordul împrumutătorului și al împrumutatului.

Limitele cantitative ale împrumutului sunt determinate, pe de o parte, de interesul împrumutatului de a utiliza împrumutul, iar pe de altă parte, de capacitatea împrumutatului de a rambursa împrumutul și dobânda aferentă acestuia în termenul prevăzut. Ratele dobânzilor la împrumuturile pe termen lung pot fi fixe sau variabile. Rata fixă rămâne neschimbată pe toată perioada împrumutului, în timp ce rata variabilă este revizuită periodic în funcție de condițiile pieței, modificările indicelui oficial de inflație și alte circumstanțe. De regulă, pentru împrumuturile mici, dobânda este fixă pe toată durata contractului, pentru împrumuturile mari se aplică o rată a dobânzii variabilă.

La determinarea ratei dobânzii la împrumuturile pe termen lung se iau în considerare o serie de factori: costul mediu ponderat al atragerii resurselor, gradul de risc, scadența împrumutului, costurile de obținere a unui împrumut și monitorizarea rambursării acestuia ( analiza bonității, verificarea periodică a garanțiilor etc.), nivelul mediu al dobânzilor de pe piața resurselor de credit, natura relației dintre bancă și debitor, rata rentabilității care poate fi obținută prin investirea în active alternative. .

Formele de acordare a unui împrumut pentru investiții pot fi diferite. Cele mai utilizate sunt împrumuturile la termen și împrumuturile revolving convertibile în linii de credit pe termen.

O condiție importantă pentru acordarea unui împrumut este garantarea acestuia. Principalele tipuri de garanții utilizate în practica bancară sunt: gaj, garanție, garanție, asigurare de risc de credit. Un loc aparte în rândul formelor de finanțare garantate îl ocupă creditele pe termen lung emise împotriva garanției imobiliare - un credit ipotecar /15, 402/.

Trăsăturile caracteristice ale unui credit ipotecar sunt utilizarea bunurilor imobiliare ca garanție și termen lungîmprumuturi. Un credit ipotecar este de obicei acordat de bănci specializate în acordarea de împrumuturi pe termen lung garantate cu imobiliare. Aceste bănci includ bănci ipotecare și terenuri. Ca parte a resurselor acestora, un loc important îl ocupă fondurile generate de emiterea de obligațiuni ipotecare. Sistemul de creditare ipotecară prevede un mecanism de economisire și creditare pe termen lung la o rată scăzută a dobânzii cu plăți în rate pe perioade lungi.

O componentă importantă a creditării ipotecare este evaluarea proprietății oferite ca garanție. În cazul insolvenței debitorului, rambursarea datoriilor va avea loc în detrimentul valorii garanției, astfel încât acuratețea evaluării garanției în creditarea ipotecară este de o importanță deosebită. Evaluarea imobiliară este determinată de o serie de factori, dintre care principalii sunt: cererea și oferta de imobile, utilitatea obiectului, amplasarea acestuia teritorială, veniturile din utilizarea obiectului.

Activitatea de investiții a unei întreprinderi este o parte integrantă importantă a activității sale economice generale. Pentru ca o întreprindere să funcționeze cu succes, să îmbunătățească calitatea produsului, să reducă costurile, să extindă capacitatea de producție și să își consolideze poziția pe piață, trebuie să investească capital și să investească profitabil.

Investițiile de capital sunt efectuate în detrimentul diferitelor surse de finanțare, care nu se exclud reciproc și pot fi utilizate simultan. Un rol semnificativ ca sursă de finanțare revine fondurilor împrumutate, în special împrumuturilor bancare.

Investițiile de capital constau din următoarele elemente principale:

Costuri pentru lucrări de construcție și instalare (CEW) - ridicarea clădirilor, structurilor, dezvoltarea, pregătirea și planificarea zonei clădirii, instalarea echipamentelor tehnologice, operaționale:

Costul achiziției diferitelor tipuri de mașini, mecanisme, unelte și stocuri.

Costuri de cercetare și dezvoltare (invenții de cercetare și dezvoltări de proiectare):

Costurile pentru lucrările de proiectare și sondaj.

Reconstrucția și extinderea întreprinderilor existente vor permite mai mult timp scurtși cu costuri de capital mai mici decât la construcția nouă, creșterea capacității de producție, reducerea timpului pentru dezvoltarea capacităților de proiectare nou puse în funcțiune.

Investiția de capital este costuri unice pentru construcții noi, reconstrucție, extindere și reechipare tehnică.

Ca surse de finanțare împrumutate, activitățile de investiții sunt un împrumut bancar, un împrumut bugetar și alte fonduri.

Împrumutul este una dintre forme sprijin financiar activitate antreprenorială. Se realizează pe baza stabilirii de relații financiare între firmă și instituția de credit prin încheierea de acorduri relevante între acestea. Contractul principal este un contract de împrumut, care creează premisele legale pentru garantarea împrumuturilor, rambursarea la timp a acestora și plata dobânzii /10, p.123/.

Implementarea cu succes a planului de investiții pentru proiecte inovatoare și alte proiecte depinde în mare măsură de disponibilitatea surselor de finanțare pentru întreprindere. Concomitent cu studiul dinamicii și implementarea planului investitii de capital de asemenea, este necesară analizarea implementării planului de formare a surselor de finanţare a acestora.

Finanțarea activităților inovatoare și de investiții se realizează atât pe cheltuiala fondurilor proprii ale întreprinderii (profitul întreprinderii, deduceri din amortizare, venituri din vânzarea mijloacelor fixe, fondul de rezervă al întreprinderii), cât și pe cheltuiala fondurilor împrumutate. (împrumuturi bancare pe termen lung, împrumuturi, leasing). În legătură cu trecerea la economia de piață, ponderea surselor proprii de finanțare a investițiilor de capital și ponderea creditelor bancare sunt în creștere.

Ponderea surselor împrumutate de finanțare a investițiilor de capital depinde de următorii factori:

Suficiența fondurilor proprii pentru actualizarea și extinderea bazei materiale și tehnice a întreprinderii;

Nivelul ratelor reale ale dobânzilor la creditele bancare pe termen lung, ținând cont de așteptările inflaționiste și de efectul pârghiei financiare;

Nivelul intensității creditării întreprinderii și disponibilitatea acesteia de a obține un împrumut pe termen lung;

Nivelul atins de levier financiar (raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat), care determină stabilitatea financiară a întreprinderii.

Atragerea uneia sau aceleia surse de finanțare a proiectelor de investiții este asociată cu anumite costuri pentru întreprindere: emiterea de noi acțiuni impune plata dividendelor către acționari; emisiunea de obligatiuni - plata dobanzilor; obținerea unui împrumut - plăți de dobândă la acestea; folosirea leasingului - plata remunerației locatorului etc.

Leasingul este una dintre modalitățile de a accelera reînnoirea mijloacelor fixe. Ea permite întreprinderii să pună la dispoziție mijloacele de producție fără a le cumpăra și fără a deveni proprietarul acestora.

Eficacitatea operațiunilor de leasing este studiată de locatar și locator.

Dezavantajul leasingului în comparație cu împrumuturile bancare este costul său mai mare, întrucât plățile de leasing pe care firma locatară le plătește instituției de leasing trebuie să acopere amortizarea proprietății, costul banilor investiți și remunerația pentru deservirea cumpărătorului.

Avantajele leasingului pentru chiriaș.

1) întreprinderea utilizator este scutită de nevoia de a investi o sumă forfetară mare, iar sumele de fonduri eliberate temporar pot fi folosite pentru a-și reface propriul capital de lucru, ceea ce îi crește stabilitatea financiară;

2) banii plătiți pentru chirie sunt luați în considerare drept cheltuieli curente incluse în costul de producție, în urma cărora profitul impozabil se reduce cu această sumă;

3) întreprinderea chiriașă în loc de cea obișnuită perioada de garantie primește service în garanție pentru echipament pe întreaga perioadă de închiriere;

4) devine posibilă creșterea rapidă a capacității de producție, introducerea realizărilor progresului științific și tehnologic, ceea ce ajută la creșterea competitivității întreprinderii.

În plus, leasingul oferă chiriașului anumite beneficii nefinanciare. Pentru o întreprindere care utilizează echipamente care îmbătrânesc rapid, de exemplu tehnologia calculatoarelor, leasingul vă permite să vă asigurați împotriva deprecierii acestuia.

Leasingul ca metodă financiară alternativă înlocuiește sursele de finanțare pe termen lung și pe termen scurt. Prin urmare, avantajele și dezavantajele operațiunilor de leasing sunt comparate în primul rând cu avantajele și dezavantajele surselor tradiționale de finanțare a investițiilor (împrumuturi pe termen lung și mediu).

1.4 Sistemul de indicatori și metodologia de analiză a eficienței utilizării capitalului împrumutat

În scopul evaluării managementului unei întreprinderi, știința și practica au dezvoltat instrumente speciale numite indicatori financiari. Indicatori financiari sunt micromodele ale fenomenelor financiare şi economice. Reflectând dinamica și contradicțiile proceselor în desfășurare, ele sunt supuse schimbărilor și fluctuațiilor și se pot apropia sau îndepărta de scopul lor principal - măsurarea și evaluarea esenței stării financiare.

Prin urmare, evaluarea situației financiare începe cu indicatori care reflectă esența stabilității situației financiare.

În condițiile relațiilor de piață, activitatea întreprinderii și dezvoltarea acesteia se desfășoară în principal pe seama autofinanțării, adică a capitalului propriu. Numai în caz de insuficiență a resurselor financiare proprii se atrag fonduri împrumutate. În aceste condiții, independența financiară față de sursele externe împrumutate este de o importanță deosebită, deși este practic imposibil să se facă fără ele. Nevoia suplimentară de active curente apărute în anumite perioade peste necesarul minim este acoperită de împrumuturi bancare pe termen scurt și împrumuturi comerciale, de exemplu. prin fonduri împrumutate.

Este important să se stabilească nu numai valoarea reală a capitalului propriu, ci și să se determine ponderea acestuia în suma totală a capitalului. Acest indicator în literatura de specialitate are diverse denumiri (ratia de proprietate, raportul de independență, raportul de autonomie), dar esența lui este aceeași: este folosit pentru a judeca cât de mult este independentă o întreprindere de fondurile împrumutate și este capabilă să manevreze cu fonduri proprii. .

Rata de independență este determinată de raportul dintre capitalul propriu și tot capitalul avansat conform următoarei formule:

unde: K n - coeficient de independență /7,117/;

C la - capitaluri proprii;

C b - capitalul avansat (total, bilanț, adică suma totală a finanțării).

Creșterea acestuia indică o creștere a independenței financiare a întreprinderii, o scădere a riscului de dificultăți financiare în perioadele viitoare.

Un nivel suficient de ridicat al coeficientului de independență este raportul dintre capitaluri proprii și bilanţ egal cu 0,5 - 0,6. În acest caz, riscul creditorilor este minimizat: prin vânzarea jumătate din proprietatea formată pe cheltuiala fondurilor proprii, întreprinderea își va putea rambursa datoriile, chiar dacă a doua jumătate, în care sunt investite fondurile împrumutate. , se va amortiza din anumite motive /7.118/.

Coeficientul de dependență caracterizează ponderea pasivului societății în suma totală a capitalului societății și se calculează prin formula:

(2)

unde: K z - coeficient de dependență /7,118/;

З to - capitalul atras;

C b - capitalul avansat (total, moneda bilantului).

Cu cât această pondere este mai mare, cu atât este mai mare dependența întreprinderii de sursele externe de finanțare.

Următorul indicator care caracterizează stabilitatea financiară a unei întreprinderi este rata de finanțare, care este raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat, care se calculează folosind formula / 7, 119 /:

(3)

unde: K f - raportul de finanțare;

C la - capitaluri proprii;

З to - capital împrumutat (attrat).

Cu cât este mai mare nivelul acestui coeficient, cu atât finanțarea este mai fiabilă pentru bănci și investitori.

Coeficientul arată care parte din activitatea întreprinderii este finanțată din fonduri proprii și care parte este finanțată din fonduri împrumutate. Situația în care valoarea ratei de finanțare< 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

În întreprinderile occidentale, mai larg decât rata de finanțare, este utilizat indicatorul invers al acestuia - raportul dintre fondurile împrumutate și propriile, care este determinat de raportul dintre capitalul atras și capitalul propriu. Acest coeficient se găsește prin formula 4, invers cu formula 3 /8, p.211/:

Acest coeficient indică cât de multe fonduri împrumutate a atras întreprinderea pe tenge din fondurile proprii investite în active.

Unul dintre indicatorii importanți care caracterizează gradul de independență (autonomie) al unei întreprinderi este indicele de stabilitate financiară sau, așa cum se mai numește, indicele de acoperire a investițiilor. Caracterizează ponderea fondurilor proprii și împrumutate pe termen lung în capitalul total (avansat), adică. este determinată de formula /8, p.212/:

(5),

unde: K pi - coeficientul de stabilitate financiară;

D o - datorii pe termen lung (împrumuturi și împrumuturi pe termen lung);

C b – moneda bilanţului.

Acesta este un indicator mai slab în comparație cu coeficientul de autonomie. În practica occidentală, se acceptă în general că valoarea normală a coeficientului este de aproximativ 0,9; scăderea acestuia la 0,75 este considerată critică.

Starea financiară a întreprinderii, stabilitatea acesteia depinde în mare măsură de optimitatea structurii surselor de capital (raportul fondurilor proprii și împrumutate) și de structura optimă a activelor întreprinderii și, în primul rând, de raportul dintre fondurile fixe și cele împrumutate. capital de lucru. /3.609/

Fondul de rulment se formează atât în detrimentul capitalului propriu, cât și în detrimentul fondurilor împrumutate pe termen scurt. Este de dorit ca acesta să fie pe jumătate format pe cheltuiala proprie și jumătate - în detrimentul capitalului împrumutat. Apoi se asigură garanția rambursării datoriei externe.

Capitalul propriu din bilanţ se reflectă în suma totală în Secțiunea III echilibru. Pentru a determina cât de mult capital este utilizat în circulație, este necesar să se scadă valoarea activelor pe termen lung ale întreprinderii din valoarea totală a datoriilor pe termen lung și pe termen scurt.

Valoarea capitalului de lucru propriu se poate calcula si in acest mod: din suma totala active circulante scade suma pasivelor pe termen scurt (sectiunea a IV-a a bilantului).

Diferența va arăta cât de mult activele curente se formează din capitaluri proprii sau ce va rămâne în cifra de afaceri a companiei dacă toate datoriile pe termen scurt față de creditori sunt rambursate în același timp.

Se calculeaza si structura de distributie a capitalului propriu si anume ponderea capitalului propriu de lucru si ponderea capitalului propriu fix in cuantumul total al acestuia.

În acest caz, se utilizează coeficientul de manevrabilitate a capitalului, care se calculează după următoarea formulă:

unde: К мк – coeficientul de manevrabilitate a capitalului/3.609/;

С ok - capital de lucru propriu;

C la - capitalul propriu total.

Raportul de manevrabilitate a capitalului arată ce parte din capitalul propriu este în circulație, adică într-o formă care vă permite să manevrezi liber aceste mijloace. Raportul ar trebui să fie suficient de mare pentru a permite flexibilitate în utilizarea fondurilor proprii ale întreprinderii.

Indicatorul de semnal, în care se manifestă starea financiară, este solvabilitatea întreprinderii, ceea ce înseamnă capacitatea acesteia de a satisface în timp util cerințele de plată ale furnizorilor de echipamente și materiale în conformitate cu contractele de afaceri, de a rambursa împrumuturile, de a plăti personalul, de a efectua plăți către bugetul.

Evaluarea solvabilității în bilanț se realizează pe baza caracteristicilor lichidității activelor circulante, care este determinată de timpul necesar pentru transformarea acestora în numerar. Cu cât este mai puțin timp pentru a colecta un anumit activ, cu atât este mai mare lichiditatea acestuia. Lichiditatea bilanțului este capacitatea unei entități comerciale de a transforma activele în numerar și de a-și achita obligațiile de plată sau, mai degrabă, este gradul de acoperire a obligațiilor de datorie ale întreprinderii de către activele sale, a căror perioadă de conversie în numerarul corespunde cu scadența obligațiilor bănești.

Lichiditatea întreprinderii este un concept mai general decât lichiditatea bilanţului. Lichiditatea bilanţului presupune încasarea mijloacelor de plată numai din surse interne (realizarea activelor). Dar o întreprindere poate atrage fonduri împrumutate din exterior dacă are o imagine adecvată în lumea afacerilor și un nivel suficient de ridicat de atractivitate pentru investiții.

Pentru a evalua lichiditatea și solvabilitatea, utilizați performanță relativă(raporturile de lichiditate). Indicatorii de lichiditate (raportul de lichiditate absolut, raportul de lichiditate curent, raportul de lichiditate rapidă) sunt indicatori relativi și nu se modifică de ceva timp dacă numărătorul și numitorul fracției cresc proporțional. Aceeași situație financiară în acest timp se poate schimba semnificativ, de exemplu, venitul net, nivelul de profitabilitate, raportul cifrei de afaceri etc. vor scădea.

Rata de lichiditate absolută arată ce parte din pasivele pe termen scurt poate fi rambursată în detrimentul numerarului disponibil. Cu cât această valoare este mai mare, cu atât garanția de rambursare a datoriilor este mai mare /10, c.6/.

Raportul absolut de lichiditate este determinat de următoarea formulă:

unde: K al – raportul de lichiditate absolut;

D cu - numerar;

To fv - obligații financiare pe termen scurt.

Raportul rapid de lichiditate este determinat de următoarea formulă:

(8)

unde: Кbl – rata de lichiditate rapidă;

D cu - numerar;

K dz - creanțe pe termen scurt;

K fv - investiții financiare pe termen scurt;

To pho - obligații financiare pe termen scurt.

Satisfăcător este de obicei considerată valoarea acestui indicator 0,7-1.

Rata de lichiditate curentă (raportul general de acoperire) arată măsura în care activele circulante acoperă pasivele pe termen scurt. Un coeficient cu o valoare mai mare de 2,0 /10, c.6/ este considerat satisfăcător.

unde: K t – raportul de lichiditate curent;

T a - active circulante;

La aproximativ - pasive pe termen scurt.

Ca indicatori digitali specifici ai activității de afaceri a unei întreprinderi, se obișnuiește să se ia în considerare diferite rapoarte financiare ale cifrei de afaceri a capitalului de lucru, care fac posibilă determinarea cât de eficient întreprinderea își folosește resursele.

Prin cifra de afaceri a fondului de rulment se înțelege durata unei circulații complete a fondurilor din momentul transformării fondului de rulment în numerar în stocuri și până la eliberarea produselor finite și vânzarea acestuia. Circulația fondurilor se încheie cu transferul veniturilor în contul întreprinderii.

Cifra de afaceri a capitalului de rulment nu este aceeași la întreprinderile atât din aceleași sectoare ale economiei, cât și din diferite sectoare ale economiei, ceea ce depinde de organizarea producției și de comercializare a produselor, de plasarea capitalului de rulment și de alți factori.

Ratele cifrei de afaceri sunt calculate ca raportul dintre veniturile din vânzarea de produse (lucrări, servicii) și valoarea medie anuală a elementelor individuale de capital sau active, a căror rată de rotație este în studiu.

Rata cifrei de afaceri a activelor unei întreprinderi este de obicei calculată folosind formula:

(10)

unde: K o a - rata de rulare a activelor firmei) / 4, p. 195 /;

SV A - valoarea medie a activelor întreprinderii.

În consecință, cifra de afaceri a activelor circulante va fi determinată astfel:

(11)

unde: K o Ta - raportul cifrei de afaceri a activelor curente ale întreprinderii;

GRP - venituri din vânzarea produselor (lucrări, servicii);

CB TA - valoarea medie a activelor curente ale întreprinderii.

Valoarea medie a activelor conform bilantului este determinata de formula:

(12)

unde: El, Ok - valoarea activelor la începutul și la sfârșitul perioadei /4, p.196/.

Durata unei revoluții în zile este determinată de formula:

unde: D o - durata unei revoluții în zile;

K o Ta - raportul cifrei de afaceri a activelor curente ale întreprinderii;

Coeficientul de atracție (eliberare) a capitalului de lucru în legătură cu încetinirea (accelerarea) cifrei de afaceri a activelor circulante se calculează prin formula:

(14)

unde: K O p (c) - coeficientul de atracție al eliberării fondului de rulment;

GRP - venituri din vânzarea produselor (lucrări, servicii) / 4, p. 196 /.

O analiză a indicatorilor de eficiență pentru utilizarea capitalului de lucru și a surselor de formare a capitalului de lucru ar trebui să ajute la identificarea rezervelor suplimentare și să contribuie la îmbunătățirea principalelor indicatori economici munca intreprinderii.

Performanța oricărei întreprinderi poate fi evaluată folosind raportul dintre profit și capitalul investit (propriu, investit, împrumutat etc.). Semnificația economică a valorilor indicatorilor de rentabilitate este că acestea caracterizează profitul primit din fiecare tenge de fonduri (proprii și împrumutate) investite în întreprindere.

Există și este utilizat un sistem de indicatori de performanță, printre care și raportul de profitabilitate al activelor imobiliare:

unde: R a - rentabilitatea activelor (imobilului) întreprinderii /11, p.256/;

H d - venit net

C VA - valoarea medie a activelor întreprinderii.

Acest indicator reflectă ce profit (venit) primește compania din fiecare tenge investit în active.

În scopuri analitice, se determină atât rentabilitatea întregului set de active, cât și rentabilitatea activelor circulante.

(16)

unde: Ра – profitabilitatea activelor circulante (a proprietății) întreprinderii;

H d - venit net;

C wta - valoarea medie a activelor curente ale întreprinderii.

Indicatorul care reflectă eficiența utilizării fondurilor investite în întreprindere este randamentul investiției, care este determinat de formula:

unde: P și - rentabilitatea investiției;

D d - venit înainte de impozite;

La aproximativ - obligațiile pe termen scurt ale întreprinderii /11, c.257/.

Investitorii de capital (acţionarii) îşi investesc fondurile în întreprindere pentru a profita de pe urma acestor investiţii, prin urmare, din punctul de vedere al acţionarilor, cea mai bună evaluare a rezultatelor activităţii economice este prezenţa unui randament al capitalului investit. Indicatorul randamentului capitalului investit, numit și randamentul capitalului propriu, este determinat de formula:

unde: Rsk - randamentul capitalului propriu;

H d - venit net;

C la - capitalul social al întreprinderii.

Un alt ROI important produsele vândute, se calculează prin formula:

unde: P rp - rentabilitatea produselor vândute;

H d - venit net;

În rp - venituri din vânzarea produselor.

Valoarea acestui coeficient arată cât profit are compania din fiecare tenge de produse vândute. Tendința descendentă poate fi, de asemenea, un „steagul roșu” în evaluarea competitivității unei întreprinderi, deoarece sugerează o reducere a cererii pentru produsele sale /11, c.257/.

Cu alte cuvinte, profitul întreprinderii primit din fiecare tenge de fonduri investite în active depinde de rata de rotație a fondurilor și de ponderea venitului net (profitului) din veniturile din vânzări. În general, cifra de afaceri a activelor depinde de volumul vânzărilor și de valoarea medie a activelor.

În cazul în care structura bilanţului este nesatisfăcătoare, pentru a verifica posibilitatea reală a întreprinderii de a-şi restabili solvabilitatea, se calculează coeficientul de restabilire a solvabilităţii pe o perioadă de 6 luni /12, c.201/.

(20)

unde: K la tl - valoarea reală a ratei curente de lichiditate la sfârșitul perioadei de raportare;

K n tl - valoarea reală a ratei curente de lichiditate la începutul perioadei de raportare;

P y - perioada stabilită pentru restabilirea solvabilității în luni (6 luni);

P o - perioada de raportare;

K norme t = 2,0.

Cu o structură bilanţieră satisfăcătoare, pentru a verifica stabilitatea situaţiei financiare, coeficientul de pierdere a solvabilităţii se calculează pe o perioadă de 3 luni astfel:

(21)

unde: P y - perioada stabilită pentru restabilirea solvabilității în luni (3 luni).

Valoarea coeficientului de pierdere a solvabilității mai mare de 1 înseamnă că firma are o oportunitate reală de a nu pierde solvabilitatea în următoarele trei luni. Dacă coeficientul de pierdere a solvabilității este mai mic de 1, atunci aceasta indică faptul că întreprinderea are posibilitatea de a pierde solvabilitatea în următoarele 3 luni, adică. nu își va putea îndeplini obligațiile față de creditori.

După studierea tuturor indicatorilor situației financiare a întreprinderii, se ia o decizie de reorganizare, restabilire a întreprinderii sau lichidare a acesteia.

Gradul capitalului propriu al debitorului este caracterizat de indicatori de levier financiar. Opțiunile de calculare a coeficienților pot fi diferite, dar sensul lor economic este același: estimarea sumei capitalului propriu și a gradului de dependență a clientului de resursele atrase. La calcularea ratelor de levier financiar se iau în considerare toate obligațiile de datorie ale clientului băncii, indiferent de termenii acestora. Cu cât este mai mare ponderea fondurilor împrumutate (pe termen scurt și lung) și cu cât este mai mică ponderea capitalurilor proprii, cu atât clasa de bonitate a clientului este mai mică.

Levierul financiar caracterizează utilizarea fondurilor împrumutate de către o întreprindere, ceea ce afectează modificarea raportului rentabilității capitalurilor proprii. Cu alte cuvinte, pârghia financiară este un factor obiectiv care ia naștere odată cu apariția fondurilor împrumutate în cantitatea de capital utilizată de întreprindere, permițându-i acesteia să primească profit suplimentar din capitalul propriu /9, c.129/.

Un indicator care reflectă nivelul de rentabilitate a capitalului propriu generat suplimentar cu o pondere diferită a utilizării fondurilor împrumutate se numește efectul de levier financiar. Se calculează folosind următoarea formulă:

EFL \u003d (1-C NP) * (KVR A - PC) * ZK / SK, (22)

unde: EFL - efectul pârghiei financiare, care constă în creșterea raportului rentabilității capitalului propriu,%;

C NP - rata impozitului pe venit, exprimată ca fracție zecimală;

KVR A - raportul profitabilității brute a activelor (raportul dintre profitul brut și valoarea medie a activelor),%;

PC - suma medie a dobânzii la un împrumut plătit de întreprindere pentru utilizarea capitalului împrumutat,%;

ZK - suma medie a capitalului împrumutat utilizat de întreprindere;

SC - valoarea medie a capitalului propriu al întreprinderii.

Această formulă are trei componente principale:

1) Corrector de impozitare a pârghiei financiare (1 - SNP)> care arată măsura în care efectul pârghiei financiare se manifestă datorită diferitelor niveluri de impozitare a profitului.

2) Diferenţialul de pârghie financiară (KVRa - PC), care caracterizează diferenţa dintre rentabilitatea brută a activelor şi rata medie a dobânzii pentru un credit.

3) Raportul de levier financiar (LC/SK), care caracterizează cantitatea de capital împrumutat utilizată de întreprindere, pe unitatea de capital propriu.

Selectarea acestor componente vă permite să gestionați în mod intenționat efectul pârghiei financiare în procesul activității financiare a întreprinderii.

Correctorul fiscal al efectului de levier financiar practic nu depinde de activitatea întreprinderii, deoarece cota impozitului pe venit este stabilită prin lege. În același timp, în procesul de gestionare a pârghiei financiare, un corector fiscal diferențiat poate fi utilizat în următoarele cazuri:

a) dacă se stabilesc cote diferențiate de impozit pe profit pentru diferite tipuri de activități ale întreprinderii;

b) dacă anumite tipuri activități, societatea utilizează beneficii fiscale asupra profiturilor;

c) dacă filialele individuale ale întreprinderii își desfășoară activitatea în zonele economice libere ale țării lor, unde există un regim preferențial de impozitare a profitului;

d) dacă filialele individuale ale întreprinderii operează în țări cu mai multe nivel scăzut impozitarea profitului.

În aceste cazuri, prin influențarea structurii sectoriale sau regionale a producției (și, în consecință, a compoziției profitului în ceea ce privește nivelul său de impozitare), este posibilă creșterea impactului corectorului fiscal de levier financiar asupra efectului acestuia prin scăderea mediei. rata impozitului pe profit (ceteris paribus).

Diferența de levier financiar este principala condiție care formează efectul pozitiv al levierului financiar. Acest efect apare numai dacă nivelul profitului brut generat de activele întreprinderii depășește rata medie a dobânzii pentru împrumutul utilizat (inclusiv nu numai rata directă a acestuia, ci și alte costuri unitare pentru atragerea, asigurarea și întreținerea acesteia), adică dacă diferența de levier financiar este pozitiv. Cu cât valoarea pozitivă a diferenţialului de levier financiar este mai mare, cu atât este mai mare, celelalte lucruri fiind egale, efectul acestuia va fi /3, c.185-186/.

Datorită dinamismului ridicat al acestui indicator, necesită o monitorizare constantă în procesul de gestionare a efectului de levier financiar. Acest dinamism se datorează mai multor factori.

În primul rând, în timpul unei perioade de deteriorare a pieței financiare (în primul rând, o reducere a ofertei de capital gratuit pe aceasta), costul fondurilor împrumutate poate crește brusc, depășind nivelul profitului brut generat de activele întreprinderii. .

În plus, o scădere a stabilității financiare a unei întreprinderi în procesul de creștere a ponderii capitalului împrumutat utilizat duce la o creștere a riscului de faliment, ceea ce obligă creditorii să majoreze rata dobânzii pentru un împrumut, ținând cont de includerea unei prime pentru risc financiar suplimentar în acesta. La un anumit nivel al acestui risc (și, în consecință, nivelul ratei dobânzii generale pentru un împrumut), diferența de levier financiar poate fi redusă la zero (la care utilizarea capitalului împrumutat nu va crește randamentul capitalului propriu) și chiar au o valoare negativă (la care randamentul capitalului propriu va scădea, deoarece o parte din profitul net generat de capitalul propriu va fi cheltuită pentru deservirea capitalului împrumutat utilizat la rate mari ale dobânzii).

În cele din urmă, în timpul deteriorării pieței de mărfuri, volumul vânzărilor de produse scade și, în consecință, dimensiunea profitului brut al întreprinderii din activitățile de exploatare. În aceste condiţii, valoarea negativă a diferenţialului de pârghie financiară se poate forma chiar şi la dobânzi constante pentru un împrumut datorită scăderii randamentului brut al activelor /6, p.22-26/.

Formarea unei valori negative a diferenţialului de pârghie financiară din oricare dintre motivele de mai sus duce întotdeauna la o scădere a raportului rentabilităţii capitalului propriu. În acest caz, utilizarea capitalului împrumutat de către întreprindere are un efect negativ.

Rata levierului financiar este efectul de levier care înmulțește (proporțional cu variația multiplicatorului sau coeficientului) efectul pozitiv sau negativ obținut datorită valorii corespunzătoare a diferenţialului său. Cu o valoare pozitivă a diferenţialului, orice creştere a ratei levierului financiar va determina o creştere şi mai mare a raportului rentabilităţii capitalului propriu, iar cu o valoare negativă a diferenţialului, o creştere a ratei levierului financiar va duce la o creştere şi mai mare. rata de scădere a raportului rentabilitate a capitalului propriu. Cu alte cuvinte, o creștere a ratei de levier financiar înmulțește o creștere și mai mare a efectului acestuia (pozitiv sau negativ, în funcție de valoarea pozitivă sau negativă a diferenţialului de levier financiar). În mod similar, o scădere a ratei levierului financiar va avea efectul opus, reducând și mai mult efectul său pozitiv sau negativ.

Astfel, cu diferența neschimbată, rata de levier financiar este principalul generator atât al creșterii sumei și nivelului rentabilității capitalului propriu, cât și al riscului financiar de pierdere a acestui profit. În mod similar, cu un coeficient de levier financiar constant, dinamica pozitivă sau negativă a diferenţialului acestuia generează atât o creştere a sumei şi a nivelului profitului asupra capitalurilor proprii, cât şi a riscului financiar al pierderii acestuia /3, c 187-188/.

Cunoașterea mecanismului de impact al pârghiei financiare asupra nivelului de rentabilitate a capitalului propriu și a nivelului de risc financiar vă permite să gestionați în mod intenționat atât costul, cât și structura de capital a întreprinderii.

Compoziția și structura fondurilor împrumutate au o mare influență asupra stării financiare a întreprinderii, adică. raportul dintre obligațiile financiare pe termen lung, pe termen mediu și pe termen scurt.

Atragerea de fonduri împrumutate în cifra de afaceri a unei întreprinderi este un fenomen normal, contribuind la o îmbunătățire temporară a stării financiare, cu condiția ca aceste fonduri să nu fie înghețate mult timp în circulație și să fie restituite în timp util. În caz contrar, pot apărea conturi restante, ceea ce duce în cele din urmă la plata amenzilor și la o deteriorare a situației financiare.

Prin urmare, în procesul de analiză, este necesar să se studieze compoziția, prescripția apariției conturilor de plătit, prezența, frecvența cauzei formării datoriilor restante de către furnizorii de resurse, personalul întreprinderii pentru remunerație, bugetul și stabiliți suma dobânzii plătite pentru întârzierea plăților.

Unul dintre indicatorii utilizați pentru evaluarea stării conturilor de plătit este durata medie a perioadei de rambursare a acesteia (Pkz), care se calculează după cum urmează:

Calitatea conturilor de plătit poate fi, de asemenea, evaluată prin determinarea proporției de conturi de plătit în ele. Cota-parte a conturilor de plătit, garantată prin bilete la ordin emise, în suma sa totală arată că o parte din obligațiile de datorie, a căror rambursare prematură va duce la protestul biletelor la ordin emise de întreprindere și, în consecință, la costuri suplimentare și pierderea reputației afacerii.

Atunci când se analizează capitalul împrumutat pe termen lung, dacă acesta este disponibil la întreprindere, este interesant momentul cererii de împrumuturi pe termen lung, deoarece de aceasta depinde stabilitatea situației financiare a întreprinderii. Dacă sunt rambursate parțial în anul de raportare, atunci această sumă este prezentată ca datorii pe termen scurt.

Atunci când se analizează conturile de plătit, trebuie să se țină cont de faptul că este și o sursă de acoperire a creanțelor. Prin urmare, este necesar să se compare valoarea creanțelor și a datoriilor. Dacă conturile de încasat depășesc conturile de plătit, atunci aceasta indică imobilizarea capitalurilor proprii în conturile de încasat.

Astfel, este necesară o analiză a structurii fondurilor proprii și împrumutate pentru a evalua raționalitatea formării surselor de finanțare pentru activitățile unei întreprinderi și a acesteia. sustenabilitatea pieței. Acest lucru este foarte important atunci când se determină o opțiune promițătoare pentru organizarea finanțelor și dezvoltarea unei strategii financiare.

Eficiența utilizării capitalului se caracterizează prin rentabilitatea (rentabilitatea) acestuia - raportul dintre valoarea profitului și valoarea medie anuală a capitalului fix și de lucru.

Pentru a caracteriza intensitatea utilizării capitalului, se calculează raportul cifrei de afaceri a acestuia (raportul dintre veniturile din vânzarea de produse, lucrări și servicii la costul mediu anual al capitalului).

Indicatorul invers al ratei de rotație a capitalului este intensitatea capitalului (raportul dintre valoarea medie anuală a capitalului și valoarea veniturilor).

Relația dintre indicatorii de rentabilitate capitalul total iar cifra de afaceri a acesteia este exprimată după cum urmează:

(24)

Cu alte cuvinte, rentabilitatea activelor (ROA) este egală cu produsul dintre randamentul vânzărilor (R pn) și raportul de rotație a capitalului (K despre):

ROA \u003d K despre x R pn. (25)

Aceste cifre în țări străine sunt utilizate ca principale în evaluarea situaţiei financiare şi a activităţii de afaceri a întreprinderii. Rentabilitatea capitalurilor proprii, care caracterizează raportul dintre profit și capital utilizat pentru obținerea acestui profit, este unul dintre cei mai valoroși și mai folosiți indicatori de performanță ai unei entități comerciale. Acest indicator permite analistului să-și compare valoarea cu cea care ar fi cu o utilizare alternativă a capitalului. Este folosit pentru a evalua calitatea și eficacitatea managementului întreprinderii; evaluarea capacității întreprinderii de a primi un randament suficient al investiției; prognoza profitului.

Conceptul de bază al calculării rentabilității este destul de simplu, dar există puncte de vedere diferite cu privire la baza investițională a acestui indicator.

Profitul din valoarea totală a activelor, conform L.A. Bernstein, este cel mai bun indicator care reflectă eficiența întreprinderii. Caracterizează rentabilitatea tuturor activelor încredințate managementului, indiferent de sursa formării acestora.

În unele cazuri, la calcularea ROA, activele neproductive (excedent de active fixe și stocuri, active necorporale, cheltuieli amânate etc.) sunt excluse din valoarea totală a activelor. Această excepție este făcută pentru a nu trage conducerea responsabilă pentru realizarea unui profit pe active care în mod evident nu contribuie la acest lucru. Această abordare, potrivit lui L.A. Bernstein, este utilă atunci când se folosește ROA ca instrument management internși control și nu este adecvat pentru evaluarea eficienței întreprinderii în ansamblu. Acționarii și creditorii nu își încredințează fondurile conducerii întreprinderii astfel încât aceasta să le investească în active care nu aduc profit. Dacă există motive pentru a investi în astfel de active, atunci nu există niciun motiv pentru a le exclude din baza de investiții atunci când se calculează ROA.

Există, de asemenea, opinii diferite despre dacă proprietățile amortizabile (imobilizări fixe, active necorporale, elemente de valoare mică) ar trebui incluse în baza de investiții atunci când se calculează ROA la valoarea istorică sau reziduală? Fără îndoială, dacă se evaluează eficiența doar a capitalului fix, atunci valoarea medie anuală a proprietății amortizabile ar trebui determinată la costul inițial. Dacă se evaluează eficiența capitalului total agregat, atunci costul activelor amortizabile trebuie luat în considerare la valoarea reziduală, deoarece valoarea amortizarii acumulate este reflectată în alte elemente din bilanţ (solde de numerar liber, lucrări în curs, produse finite, decontari cu debitori pentru produse neachitate) .

Ca bază de investiții, la calcularea randamentului capitalului, se folosesc și „Capital propriu” + „Fonduri împrumutate pe termen lung”. Diferă de baza totală de active prin faptul că exclude active circulante format în detrimentul fondurilor împrumutate pe termen scurt. Acest indicator caracterizează eficiența nu a întregului capital, ci doar a capitalurilor proprii și a capitalului împrumutat pe termen lung. De obicei se numește randamentul capitalului investit (ROI).La calcularea randamentului capitalului, se poate folosi baza de investiții. costul mediu anual capital propriu (social). Dar, în acest caz, ei iau în considerare câștigurile minus impozitele și dobânzile la serviciul datoriilor, precum și dividendele la acțiunile preferențiale. Acest indicator se numește „Rentabilitatea capitalului propriu” 9 (ROE). Compararea valorii acestui indicator cu valoarea rentabilității capitalului total (ROA) arată impactul capitalului împrumutat asupra profitului proprietarului.Dacă determinăm profitabilitatea tuturor activelor, atunci se ia în considerare întregul profit din bilanţ, care include profitul din vânzarea de produse, investițiile financiare pe termen lung și pe termen scurt, din participarea la asocieri în participațiune și alte tranzacții financiare).În consecință, veniturile obținute în determinarea cifrei de afaceri a tuturor activelor ar trebui să includă nu numai valoarea acesteia din vânzare de produse, dar și încasările din vânzarea de proprietăți, valori mobiliare etc. .Pentru a calcula rentabilitatea capitalului funcțional în activitatea principală, profitul este luat numai din vânzarea de produse, lucrări și servicii, iar ca bază de investiții - valoarea activelor minus investițiile financiare pe termen lung și scurt, echipamentele dezinstalate, resturile de construcție capitală neterminată etc. rentabilitatea capitalului de producție se calculează prin raportul dintre profitul din vânzarea produselor și valoarea medie anuală a proprietății amortizabile și a activelor corporale circulante.

La determinarea nivelului de rentabilitate a capitalurilor proprii, profitul net fără cheltuieli financiare deservirea capitalului de datorie.

Rentabilitatea leasingului este raportul dintre valoarea profitului primit și valoarea costurilor de leasing.

Perioada de rambursare a leasingului pentru întreprinderea-locatar este determinată de raportul dintre valoarea plăților de leasing și suma medie anuală a profitului suplimentar din utilizarea fondurilor închiriate. Creșterea profitului datorată utilizării echipamentelor de leasing poate fi determinată în unul dintre următoarele moduri:

a) prin înmulțirea valorii efective a profitului cu ponderea produselor fabricate pe echipamente de leasing;

b) înmulțirea costurilor de leasing cu nivelul real de rentabilitate al costurilor întreprinderii;

c) înmulțirea reducerii costului unei unități de producție produsă pe echipamente de leasing cu volumul real de vânzări al acestui produs.

Efectul poate fi nu numai economic, ci și social, exprimat în facilitarea și îmbunătățirea condițiilor de muncă ale angajaților întreprinderii.Astfel, analiza tuturor indicatorilor discutați mai sus ne permite să identificăm cât de eficient întreprinderea își folosește fondurile. Capacitatea de a calcula, analiza și determina corect influența diferiților factori asupra modificării nivelului acestora va face posibilă identificarea mai completă a rezervelor pentru creșterea eficienței producției, elaborarea de recomandări pentru eliminarea deficiențelor identificate, îmbunătățirea și consolidarea poziției sale financiare.

.Analiza eficacității utilizării capitalului împrumutat LLP „Selprom”

2.1 Caracteristicile situației financiare a întreprinderii LLP „Selprom”

Principalele activități ale LLP „Selprom”: producție și marketing Produse alimentare, producția, cumpărarea, prelucrarea și comercializarea produselor agricole, activități comerciale și intermediare, activități de furnizare și comercializare.

O evaluare preliminară a poziției financiare a întreprinderii este efectuată pe baza situațiilor financiare. În această etapă a analizei, se formează o idee inițială a activităților întreprinderii, se identifică modificări în compoziția proprietății întreprinderii și sursele acestora și se stabilesc relații între indicatori. În acest scop, determinăm raportul dintre elementele individuale ale activului și pasivelor din bilanț, ponderea acestora în totalul total sau valuta bilanțului, calculăm valoarea abaterilor în structura principalelor elemente ale bilanțului față de precedentul perioadă. În același timp, valoarea totală a modificării monedei bilanțului este împărțită în părțile sale componente, ceea ce ne permite să tragem concluzii preliminare despre natura schimbărilor în compoziția activelor, sursele formării lor și reciproce. condiționalitatea. Deci, în procesul de analiză preliminară, modificările volumului imobilelor și ale capitalului curent sau de lucru sunt luate în considerare în legătură cu modificările obligațiilor întreprinderii.

Pentru comoditatea efectuării unui astfel de studiu, folosim așa-numitul bilanț analitic compactat - net, format din agregarea elementelor din bilanț care sunt omogene ca compoziție în secțiunile analitice necesare, precum imobiliare, active circulante și așa mai departe /14, p.68/.

Pe baza acestor date se determină coeficientul analitic de lichiditate și solvabilitate al întreprinderii, care caracterizează starea financiară a acesteia. Termenul „lichiditate” înseamnă ușurința de realizare, vânzare și transformare bunuri materialeîn numerar.

Soldul net al Selprom LLP este prezentat în tabelul 2.

Tabelul 2. - Analiza verticală a bilanţului agregat al Selprom LLP pentru perioada 2004 - 2006. (mii de tenge)

Indicatori	2004	% la valută	anul 2005	% la valută	2006
Active	105768	100	165499	100	159295	100
Active pe termen lung	18576	17,6	19288	11,7	19784	12,4
Active circulante	87192	82,4	146211	88,3	139511	87,6
materiale	3329	3,1	7183	4,3	9517	6
Produse	63254	59,8	82601	50	85654	53,7
Cheltuieli viitoare	2032	1,9	2032	1,2	2032	1,3
Creanţe de încasat	9573	9,1	52219	31,5	37837	23,8
Bani lichizi	9004	8,5	2176	1,3	4471	2,8
Pasiv	105768	100	165499	100	159295	100
echitate	5506	5,2	47401	28,6	78797	49,5
sarcini pe termen lung	89742	84,8	106871	64,6	62477	39,2
Actual	10520	10	11227	6,8	18021	11,3

În perioada 2004-2006, conform Tabelului 2, activele au crescut cu 53.527 mii tenge. Aceasta este o consecință a unei creșteri a volumului activelor circulante cu 52319 mii tenge și a unei creșteri a activelor pe termen lung cu 1200 mii tenge. De remarcat, însă, că, în general, structura activelor totale se caracterizează printr-un anumit exces în componența acestora față de ponderea activelor circulante, care a constituit 82,4% la sfârșitul anului 2004 și 87,6% la sfârșitul anului 2006. .

Ca parte a activelor circulante, cu o crestere generala a ponderii acestora cu 5,2%, atrage atentia tendinta de crestere a creantelor, precum si scaderea ponderii numerarului cu 5,7% si a materialelor cu 5,2%. De remarcat, de asemenea, că bunurile ocupă cea mai mare pondere în structura activelor circulante, a căror pondere în 2004 a constituit 59,8%, iar în 2006 53,7%.

Datoriile reflectă sursele de fond ale întreprinderii, constau din capitaluri proprii, pasive.

Capitalul propriu a crescut din 2004 până în 2006 cu 73291 mii tenge.Astfel, ponderea capitalului social în anul 2006 a crescut cu 44,3% în raport cu bilanţul.

Structura fondurilor împrumutate a suferit unele modificări pentru întreprindere în decurs de 3 ani. Astfel, ponderea pasivelor curente s-a modificat nesemnificativ de la 10% în 2004 la 11,3% în 2006, adică cu 1,3%. În această perioadă, societatea a redus ponderea pasivelor pe termen lung, respectiv creditele bancare. În anul 2004, creditele bancare au constituit 84,8%, care au scăzut cu 27265 mii tenge. și a constituit 39,2% în 2006, modificarea a fost de 45,6%.

Astfel, are loc o creștere a pasivelor capitalurilor proprii concomitent cu o scădere a activelor pe termen lung.

Unul dintre criteriile principale pentru poziția financiară a unei întreprinderi este evaluarea solvabilității acesteia, care este înțeleasă în mod obișnuit ca capacitatea unei întreprinderi de a-și plăti obligațiile pe termen lung. Prin urmare, o întreprindere solvabilă este una ale cărei active sunt mai mari decât pasivele externe.

Capacitatea unei întreprinderi de a conta pe pasivele sale pe termen scurt se numește lichiditate. Cu alte cuvinte, o întreprindere este considerată lichidă dacă este capabilă să-și onoreze obligațiile pe termen scurt prin realizarea de active circulante.

O modalitate de a evalua lichiditatea este de a compara anumite elemente ale activelor și pasivelor între ele. În acest scop, obligațiile întreprinderii sunt grupate în funcție de gradul lor de urgență, iar activele acesteia - în funcție de gradul de lichiditate, adică de tranzacționare.

Vom analiza modificările în compoziția proprietății și sursele formării acesteia a Selprom LLP. Punem datele în tabelul 3.

Tabelul 3. - (mii de tenge)

Denumirea elementelor din bilanţ	2003	2004	anul 2005	Creştere
Articole cu active
Numerar și investiții financiare pe termen scurt	9004	2176	4471	-4533
Creanţe de încasat	9573	52219	37837	+28264
Inventar	66583	89784	95171	+28588
Active pe termen lung	18576	19288	19784	+1208
Echilibru	105768	165499	159295	+53527
Articole de răspundere
Responsabilitatea actuală	10520	11227	18021	+7501
sarcini pe termen lung	89742	106871	62477	-27265
echitate	5506	47401	78979	73473
Echilibru	105768	165499	159295	+53527

Conform Tabelului 3, putem concluziona că o cantitate semnificativă de pasive pe termen lung ale Selprom LLP s-au dovedit a fi acoperite de active cu o cifră de afaceri relativ scăzută, precum creanțele de la cumpărători, stocurile.

Un alt indicator care caracterizează lichiditatea unei întreprinderi este capitalul de lucru, care este definit ca diferența dintre activele curente și pasivele pe termen scurt. Cu alte cuvinte, o întreprindere are capital de lucru atâta timp cât activele curente depășesc pasivele curente sau atâta timp cât este lichid.

Fondul de rulment este determinat de diferența dintre activele curente și pasivele pe termen scurt.

În tabelul 3 se arată că fondul de rulment al întreprinderii analizate se ridica la: la sfârșitul anului 2004: fond de rulment = 87192-10520=76672;la sfârșitul anului 2005: OK = 146211 - 11227 = 134984 mii tenge;= 121490 mii tenge.

În perioada analizată se constată o creștere a capitalului de lucru.

În continuare, determinăm ce parte din propriile noastre surse de fonduri este investită în cele mai mobile active, adică care pot fi relativ manevrate. Pentru a face acest lucru, calculăm coeficientul de manevrabilitate, care este definit ca raportul dintre capitalul de lucru și capitalul propriu conform formulei 6.

Coeficientul de manevrabilitate al capitalului Selprom LLP la sfarsitul anului 2004 este 76672/5206 = 14,7, la sfarsitul anului 2005 134984/47401= 2,8, la sfarsitul anului 2006 121490/78797 = 1. Aceasta indică caracterul adecvat al fondurilor proprii ale companiei într-o formă mobilă.

În practica muncii analitice se folosește un sistem de indicatori de lichiditate, discutat în primul capitol, calculat cu formula 7,8,9. Acești indicatori vă permit să determinați capacitatea companiei de a-și plăti obligațiile pe termen scurt în perioada de raportare.

Să calculăm ratele de lichiditate pentru Selprom LLP. Pentru calcul, folosim datele din tabelul 2. Indicatorii de lichiditate calculati ai Selprom LLP vor fi afișați în tabelul 4.

Tabel 4. - Indicatori de lichiditate ai LLP „Selprom” pentru perioada 2004-2006

Pe baza Tabelului 4, se poate observa că conform LLP „Selprom” rata lichidității absolute este de 0,85 la începutul anului 2005, 0,19 la începutul anului 2006, iar la sfârșitul anului 2006 0,25. Întrucât valoarea normativă a acestui indicator este de 0,2, atunci întreprinderea poate fi considerată lichidă conform compilației atât la începutul anului 2005, cât și la sfârșitul anului 2006. Raportul rapid de lichiditate caracterizează ce parte din pasivele curente poate fi rambursată nu numai din numerar, ci și din încasările așteptate pentru produsele expediate. Valoare standard acest indicator este mai mare sau egal cu 0,7. Valoarea indicatorului pentru întreprindere în perioada 2004-2006 este mai mare decât valoarea teoretică specificată, ceea ce indică lichiditatea întreprinderii. Rata de lichiditate curentă vă permite să stabiliți măsura în care activele curente acoperă pasivele pe termen scurt. În cazul general, valorile acestui indicator variind de la doi la trei sunt considerate normative. După cum se poate observa, acest raport în perioada 2004-2006 este de asemenea mai mare decât valorile recomandate, ceea ce este rezultatul unei ponderi mari a activelor circulante în raport cu moneda bilanţului atât la sfârşitul anului 2004, cât şi la sfârşitul anului 2006. Principalii indicatori ai stabilității financiare a întreprinderii includ:

Coeficient de independență;

Coeficient de dependență;

Raportul de stabilitate financiară;

Rata de finanțare.

Să determinăm valorile tuturor coeficienților pentru LLP „Selprom” din 2004-2006. Coeficienții calculați vor fi afișați în Tabelul 5.

Tabelul 5. Indicatorii de stabilitate financiară a Selprom LLP pentru 2004-2006

Conform Tabelului 5 se pot trage următoarele concluzii: Coeficientul de independenţă caracterizează ponderea fondurilor investite de proprietari în valoarea totală a proprietăţii întreprinderii. Valoarea acestui raport pentru întreprindere a crescut la sfârșitul anului 2006. Abaterea a fost de 0,44%, ceea ce caracterizează pozitiv stabilitatea financiară a întreprinderii. Coeficientul de independență este de doar 5% din bilanţ.

Coeficientul de stabilitate financiară sau de stabilitate arată proporția acelor surse de finanțare pe care o întreprindere le poate folosi în activitățile sale timp îndelungat. La sfârşitul anului 2006, rata de stabilitate financiară a scăzut cu 2%. Raportul de stabilitate financiară indică o valoare destul de mare a acestui indicator la sfârșitul anului. Majoritatea proprietății companiei la sfârșitul anului sunt formate din surse proprii.

Rata de finanțare arată care parte din activitățile companiei este finanțată din fonduri proprii și care prin împrumut. La sfârşitul anului 2006, rata de finanţare a crescut cu 93%. Valoarea acestui indicator ne permite să vorbim despre o stabilitate financiară destul de ridicată a întreprinderii.

Valoarea coeficientului de pierdere a solvabilității mai mare de 1 înseamnă că societatea are o oportunitate reală de a nu pierde solvabilitatea în termen de trei luni.

Pentru LLP „Selprom” conform datelor din 01.01.2006, coeficientul de pierdere a solvabilității este egal cu:

K în sus \u003d (7,7 + 3/12 (7,7 - 13)) / 2 \u003d 3,2

Astfel, Selprom LLP va putea menține solvabilitatea în termen de 3 luni, menținând în același timp tendințele actuale în activitatea financiară.

Poziția financiară a întreprinderii depinde direct de cât de repede fondurile investite în active sunt convertite în bani reali.

Dinamica modificărilor indicatorilor calculați ai cifrei de afaceri a activelor circulante a anului de raportare 2006 față de anul 2004 va fi prezentată în Tabelul 6.

Tabel 6. - Dinamica indicatorilor cifrei de afaceri a activelor circulante ale LLP „Selprom” pentru perioada 2004-2006

Numele indicatorilor	2004	2005	2006	Abateri
Încasări din vânzări fără TVA, mii de tenge	1803052	1765616	2046927	+243875
Cost integral, mii de tenge	1500936	1472694	1730286	+229350
Valoarea medie a activelor circulante, mii de tenge	74014	116701,5	142861	+68847
Valoarea medie a activelor totale, mii de tenge	95041	135633,5	162397	+67356
Rata de rotație a activelor curente (linia 1/linia 3)	24,4	15,1	14,3	-10,1
Raportul cifrei de afaceri a activelor totale (linia 1/linia 4)	18,9	13	12,6	-6,3
Durata rulajului activelor circulante, (360/linia 5) zile	15	24	25	+10
Durata cifrei de afaceri a activelor totale, (360/linia 6) zile	19	28	29	+10

După cum se poate observa din Tabelul 6, durata cifrei de afaceri a activelor circulante a crescut cu 10 zile, adică fondurile investite în perioada analizată în active circulante trec printr-un ciclu complet și iau din nou formă monetară cu 10 zile mai mult decât în perioada anterioară.

Studiem sistemul indicatorilor de performanță ai întreprinderii. Cei mai interesanți indicatori sunt randamentul activelor, rentabilitatea activelor circulante, rentabilitatea investiției, rentabilitatea capitalului propriu, rentabilitatea vânzărilor. Acești indicatori se calculează după formulele 15-19, descrise în primul capitol al tezei.

Calculăm acești indicatori pentru Selprom LLP pentru perioada 2004-2006 și afișăm rezultatele calculului în Tabelul 7.

Tabel 7. - Indicatori de performanță ai LLP „Selprom” pentru 2004-2006

Datele din tabelul 7 permit elaborarea unei concluzii analitice asupra stării financiare a întreprinderii. În ansamblu, există o oarecare deteriorare a utilizării proprietății sale la sfârșitul anului 2006 în comparație cu 2004 la întreprinderea Selprom. Din fiecare tenge de fonduri investite în totalul activelor, întreprinderea a primit în 2006 un profit de 0,28. Eficiența utilizării activelor curente ale întreprinderii a fost de 0,31. În 2006, randamentul capitalului propriu a fost de 0,57. Interesul pentru analiză este și indicatorul rentabilității produselor vândute. Pentru fiecare tenge de produse vândute, compania a primit 0,02 profit în anul de raportare.

Întreprinderea analizată „Selprom” în vederea obținerii unui venit net în 2006 în valoare de 44813 mii tenge cu suma încasărilor din vânzarea de 2046927 mii tenge, întreprinderea implicată în anul de raportare active curente în valoare de 142861 mii tenge (in medie).

În concluzie, pe baza rezultatelor evaluării situaţiei financiare, este întocmit un tabel final al principalelor indicatori economici care caracterizează poziţia financiară a Selprom LLP pentru perioada 2004-2006.

Tabel 8. - Evaluarea consolidată a situației financiare a LLP „Selprom” pentru perioada 2004-2006

Indicatori	2004	2005	2006	Schimbări
unu . Distribuția activelor (în % din bilanţ - net):
1.1 Active pe termen lung	17,6	11,7	12,4	-5,2
1.2 Active circulante	82,4	88,3	87,6	+5,2
2. Repartizarea surselor de fonduri, %
2.1 Deține	5,2	28,6	49,5	+44,3
2.2 Împrumutat	94,8	71,4	50,5	-44,3
3. Lichiditate și solvabilitate
3.1 Raportul dintre activele curente și pasivele curente	8,2	13	7,7	-0,5
3.2 Raportul dintre activele lichide și pasivele curente	0,85	0,19	0,25	-0,6
4. Cifra de afaceri, zile
4. 1 total active	19	28	29	+10
4.2 Active circulante	15	24	25	+10
5. Rentabilitatea
5.1 Produse vândute	0,02	0,01	0,02	-
5.2 Capitaluri proprii	7,6	0,66	0,57	-7,03
5.3 Active circulante	0,57	0,27	0,31	-0,26
5.4 Total active	0,44	0,23	0,28	-0,16

Conform tabelului 8, se pot trage următoarele concluzii. La sfârşitul anului 2004, capitalul social reprezenta doar 5,2% în structura surselor de proprietate ale companiei, dar până la sfârşitul anului 2006, ponderea acestuia a crescut şi se ridica la 49,5%. În consecință, ponderea fondurilor împrumutate a scăzut de la 94,8% la sfârșitul anului 2004 la 50,5% la sfârșitul anului 2006.

Lichiditatea întreprinderii „Selprom” se caracterizează prin următoarele indicatori: valoarea ratei curente de lichiditate scade până la sfârșitul anului cu 50%; factorul de urgență este redus cu 60%. În același timp, ratele de lichiditate s-au dovedit a fi mai mari decât valorile recomandate.

Activitatea de afaceri a întreprinderii, de ex. cifra de afaceri a activelor la intreprindere se caracterizeaza printr-o scadere fata de anul precedent: - perioada de rulaj a activelor circulante a crescut cu 10 zile, perioada de rulaj a activelor totale a crescut cu 10 zile.

Dinamica indicatorilor de performanță ai întreprinderii se caracterizează prin următoarele. În anul 2006, datorită prezenței profitului (venitului), profitabilitatea produselor vândute a fost de 0,02; capital propriu 0,57; active circulante - 0,31; active totale - 0,28.

Astfel, rezultatele analizei financiare a sustenabilității, activității de afaceri și eficienței întreprinderii ne permit să concluzionam că această întreprindere este stabilă financiar.

2.2 Analiza stării și mișcării capitalului împrumutat

Vom analiza compoziția și structura capitalului atras și vom pune datele de analiză în Tabelul 9.

Tabelul 9. Compoziția și structura capitalului atras al Selprom LLP pentru anul 2006

Tabelul 9 arată că capitalul atras la începutul anului este de 118098 mii tenge, la sfârșitul anului - 80498 mii tenge. Capitalul atras constă în împrumuturi pe termen lung și conturi de plătit, în timp ce se constată o scădere a sumei capitalului atras la întreprindere la sfârșitul anului 2006 cu 37.600 mii tenge. Conform Tabelului 9, în anul 2006 s-a înregistrat o scădere a ponderii creditelor pe termen lung în volumul total al capitalului atras, modificarea fiind de 12,9%. În același timp, ponderea conturilor de plătit crește cu 6.794 mii tenge, adică 12,9%.

Să analizăm starea și mișcarea capitalului împrumutat al Selprom LLP, pentru aceasta vom compila tabelul 10.

Tabel 10. - Analiza mișcării capitalului împrumutat al Selprom LLP pentru anul 2006 (mii tenge)

În LLP „Selprom” în 2006, ca parte a capitalului împrumutat, conturile de plătit au crescut cel mai rapid (60,5%), împrumuturile și creditele au scăzut, dar la cea mai mică rată (41,5%).

Coeficientul de primire a conturilor de plătit este ceva mai mic decât coeficientul de pensionare, ceea ce indică faptul că organizația nu este capabilă să-și achite obligațiile pe termen scurt la timp, ceea ce poate afecta negativ dezvoltarea ulterioară.

2.3 Analiza eficacității utilizării capitalului împrumutat al LLP „Selprom”

Datele pentru calcularea efectului efectului de levier financiar al Selprom LLP pentru perioada 2005-2006 vor fi prezentate în Tabelul 11.

Tabelul 11. - Calculul efectului de levier financiar al Selprom LLP

Index	2005	2006
Profit bilanț, mii de tenge	31396	44813
Impozite din profit, mii de tenge	13455	19206
Nivel de impozitare, coeficient	0,3	0,3
Valoarea medie anuală a capitalului, mii de tenge împrumut propriu
Umărul de pârghie financiară (raportul dintre împrumutat și propriu)	2,5	1,02
Rentabilitatea economică a capitalului total, %	23,1	27,6
Rata medie a dobânzii pentru un împrumut, %	15	15
Rata inflației, %	1,1	1,1
Efectul pârghiei financiare, ținând cont de plata dobânzii la credit	14,2	9
Efectul pârghiei financiare, ținând cont de impactul inflației	244	97

Calculați efectul pârghiei financiare, ținând cont de plata dobânzii la împrumut:

(26)

ZK - capital împrumutat;

SC - capitaluri proprii.

Datele obţinute arată că efectul pârghiei financiare în 2006 este în scădere.

Calculați efectul efectului de levier financiar luând în considerare inflația folosind formula:

unde: ROA este rentabilitatea economică a capitalului total înainte de impozite (raportul dintre valoarea profitului și valoarea medie anuală a capitalului total);

Kn - coeficient de impozitare;

SP - rata dobânzii la împrumut prevăzută de contract;

ZK - capital împrumutat;

SC - capitaluri proprii;

Și este rata inflației.

Ca urmare a calculului, putem concluziona că în ceea ce privește inflația, efectul levierului financiar crește în raport cu efectul levierului financiar, ținând cont de plata dobânzii la credit. Cu toate acestea, în anul 2006 se constată și o scădere a randamentului capitalului propriu din cauza atragerii de fonduri împrumutate în cifra de afaceri a întreprinderii.

Starea dintre sursele proprii și cele împrumutate de fonduri este unul dintre indicatorii cheie analitici care caracterizează gradul de risc al investiției resurselor financiare într-o întreprindere.

Indicatorul de acoperire a cheltuielilor pentru deservirea capitalului împrumutat pe termen lung se calculează prin formula:

(28)

unde: Upz - un indicator al acoperirii costurilor de deservire a capitalului împrumutat pe termen lung.

Să calculăm acest indicator pentru LLP „Selprom” pentru 2005-2006.

Astfel, creșterea în 2006 față de 2005 a indicatorului de acoperire a costurilor deservirii datoriilor capitalului pe termen lung indică o scădere a riscului financiar. În 2005, valoarea acestui indicator indică o pondere ridicată a capitalului împrumutat.

Optimizarea deciziilor de strângere de capital este procesul de studiu a multor factori care afectează rezultatele așteptate, în timpul căruia, pe baza unor criterii de optimizare stabilite anterior, managerii-analiștii fac o alegere conștientă (rațională) a celei mai eficiente opțiuni de strângere de capital. Creșterea indicatorilor generalizatori ai rentabilității capitalului poate servi drept criterii de optimizare, iar modelele factoriale dezvoltate pe baza acestora a dependenței randamentului capitalului propriu sau a capitalului împrumutat de alți indicatori-factori privați fac posibilă identificarea gradului de impact cantitativ. ale fiecăruia dintre ei asupra modificării (+, -) indicatorilor de performanță.

Astfel, eficiența utilizării capitalului se caracterizează prin rentabilitatea (rentabilitatea).

Luați în considerare rentabilitatea capitalului împrumutat. Acest indicator se calculează folosind următoarea formulă:

R de capital de datorie = Rvânzări * La cifra de afaceri a activelor / La dependența financiară (29)

Rz.k. = venit net / capital împrumutat (30)

Rpr. = profit net / venit (31)

A ob.ac. = venituri / active (32)

Pentru managerul financiar = capital de datorie / active (33)

Luați în considerare indicatorii analizei factoriale a rentabilității capitalului împrumutat din tabelul 12.

Tabelul 12. Indicatori ai analizei factoriale a rentabilității capitalului împrumutat al Selprom LLP pentru anul 2006 (mii tenge)

Să calculăm dependența Rz.k. din factori privați folosind metoda substituțiilor de lanț:

Datorită vânzărilor R = 0,022*10,67/0,71=0,33(0,33-0,27= 0,06)

In consecinta, datorita cresterii profitabilitatii vanzarilor, profitabilitatea capitalului imprumutat a crescut cu 0,06.

Datorita rulajului activelor = 0,022*12,85/0,71=0,3 (0,3-0,2=0,1) i.e. ca urmare a creșterii ratei cifrei de afaceri s-a înregistrat o creștere a randamentului capitalului împrumutat cu 0,1.

Datorită dependenței financiare K = 0,022*12,85/0,51=0,5. (0,5-0,2 = 0,2).

Balanța abaterilor = 0,06+0,12+0,2=0,36

Datele din tabelul 12 indică faptul că randamentul capitalului împrumutat la sfârșitul anului 2006 comparativ cu începutul anului 2006 a crescut cu 0,34. Rețineți că randamentul capitalului împrumutat a crescut datorită creșterii vânzărilor R cu 0,06 și creșterii dependenței financiare a K cu 0,2, iar K a rotației activelor a avut, de asemenea, un impact pozitiv cu 0,1.

Creșterea acestor factori în activitățile de producție și economice va permite organizației să crească eficiența utilizării capitalului împrumutat.

.Elaborarea de recomandări pentru îmbunătățirea eficienței utilizării capitalului împrumutat

3.1 Calculul relației dintre pârghia operațională și cea financiară

Eficacitatea utilizării fondurilor împrumutate afectează performanța generală a activităților financiare și economice ale întreprinderii. Managementul creditelor este o parte integrantă a managementului financiar într-o întreprindere, utilizată în mod activ pentru implementare planificare financiarași dezvoltarea strategiei financiare a întreprinderii.

Planificarea financiară se realizează continuu sau pe măsură ce se desfășoară activități financiare și de altă natură, de exemplu. se pregătesc planuri de afaceri. Și nu doar munca analitică și predictivă a specialiștilor este foarte importantă aici, ci și gândirea globală la scara întregii întreprinderi.

Analizele factoriale ale interdependențelor tuturor indicatorilor activității financiare și economice a întreprinderii sunt efectuate pentru diverse Opțiuni se realizează finanțarea, dezvoltarea diferitelor opțiuni pentru activități și complexe ale acestora, se optimizează toate centrele de activitate care afectează situația financiară a întreprinderii.

Problema cheie a previziunilor financiare este analiza și prognoza capacității companiei de a oferi un astfel de profit din activitățile sale de bază, care ar garanta rambursarea la timp a împrumutului și a dobânzii aferente acestuia. Un astfel de indicator de prognoză financiară este calculul efectului combinat al pârghiei operaționale și financiare, care vă permite să evaluați riscul total asociat întreprinderii.

Necesitatea de a calcula efectul combinat al pârghiei operaționale și financiare este determinată de următoarele. Situația în care o companie (ca și orice persoană fizică) nu se limitează la propriul capital, ci atrage fonduri de la investitori externi, este destul de de înțeles: este întotdeauna profitabil să trăiești în datorii dacă această datorie este justificată și nu împovărătoare. Prin atragerea de fonduri împrumutate, proprietarii companiei și suprema ei personalului de conducere obțineți oportunitatea de a controla fluxuri de numerar mai mari și de a implementa proiecte de investiții mai ambițioase, în ciuda faptului că ponderea capitalului propriu în suma totală a surselor poate fi relativ mică. Compania este din ce în ce mai mare; a deține, a gestiona și a lucra într-o astfel de companie este mai prestigios și mai profitabil. Desigur, aceasta presupune prezența unui nivel ridicat de organizare a activităților de producție și financiare, asigurând eficiența utilizării fondurilor împrumutate.

Se crede că obiectivul strategic - creșterea bunăstării proprietarilor companiei - este atins dacă există o generare constantă de profituri în medie.

Atrăgând fonduri împrumutate, conducerea companiei presupune că activele formate în detrimentul fondurilor împrumutate vor genera profit în viitor.

Creșterea profiturilor se poate realiza atât prin creșterea veniturilor, cât și prin reducerea costurilor. Valoarea părții de venit este determinată de încasările din vânzarea produselor, care este principalul factor de creștere a profiturilor. Creșterea veniturilor, însă, nu poate realiza o creștere egală a profiturilor; cu alte cuvinte, o creștere cu 30% a veniturilor nu crește automat profiturile cu aceeași sumă. Mai exact, o astfel de creștere egală poate avea loc, dar, în primul rând, doar teoretic și, în al doilea rând, dacă toate costurile sunt variabile. În practică, acest lucru nu se întâmplă, deoarece relația dintre venituri și costuri este neliniară, în plus, cu o modificare a veniturilor, diferite tipuri de costuri se pot comporta complet diferit. Studiul sumei profitului în funcție de valoarea costurilor vă permite să faceți analiza marjelor(analiza pragului de rentabilitate).

Aplicarea metodelor de analiză a venitului marginal corespunde sistemului modern de control financiar, contabilitate costurilor și formare a profitului (costare directă) și este foarte productivă. Să luăm în considerare mai detaliat.

Atunci când se analizează situația financiară a unei întreprinderi, este necesar să se cunoască marja stabilității sale financiare (zona de siguranță). În acest scop, toate costurile întreprinderii ar trebui împărțite în prealabil în variabile și fixe, în funcție de volumul producției și vânzărilor de produse.

Costurile variabile cresc sau scad proporțional cu volumul producției. Acestea sunt costurile materiilor prime, materialelor, energiei, combustibilului, salariile muncitorilor la bucată, deducerile și impozitele din salarii și venituri etc.

Costurile fixe nu depind de volumul producției și vânzărilor de produse. Acestea includ amortizarea imobilizărilor și imobilizărilor necorporale, valoarea dobânzii plătite la împrumuturile bancare, chiria, cheltuielile pentru managementul și organizarea producției, salariile personalului întreprinderii pe o bază de timp etc.

Costurile fixe împreună cu profiturile alcătuiesc venitul marginal al întreprinderii.

Împărțirea costurilor în fixe și variabile și utilizarea indicatorului de venit marginal vă permite să calculați pragul de rentabilitate, adică suma de venituri care este necesară pentru a acoperi toate costurile fixe ale întreprinderii. Nu va fi profit, dar nici pierdere. Rentabilitatea cu astfel de venituri va fi egală cu zero. Pragul de profitabilitate este calculat prin raportul dintre valoarea costurilor fixe ca parte a costului bunurilor vândute și ponderea venitului marginal din venituri:

unde: P r - pragul de rentabilitate;

P z - costuri fixe;

D md este ponderea venitului marginal.

(35)

unde: ZFU - marja de stabilitate financiară;

În rp - încasări din vânzarea produselor;

P r - pragul de rentabilitate.

În tabelul 13, calculăm pragul de profitabilitate și marja de stabilitate financiară a Selprom LLP.

Tabel 13. - Calculul pragului de profitabilitate și marjei de stabilitate financiară a Selprom LLP pentru 2005-2006 (mii tenge)

După cum arată calculul (tabelul 13), încasările în 2006 s-au ridicat la 2046927 mii tenge, ceea ce este mai mare decât pragul de rentabilitate cu 20304492,2 mii tenge sau 99%. Acest lucru sugerează că în această perioadă Selprom LLP, întreprinderea poate fi considerată profitabilă.

Marja de stabilitate financiară poate fi prezentată grafic (Figura 1). Abscisa arată volumul vânzărilor de produse, ordonată arată costurile fixe, variabile și veniturile. Punctul de intersecție al liniei veniturilor și costurilor este pragul rentabilității. În acest moment, veniturile sunt egale cu costurile. Deasupra ei este zona de profit, sub ea este zona de pierderi. Segmentul liniei de venituri din acest punct până în vârf este marja de stabilitate financiară.

Figura 1. - Marja de stabilitate financiară

În urma analizei pragului de rentabilitate (producția prag de rentabilitate), s-au făcut următoarele concluzii:

În 2006, comparativ cu 2005, Selprom LLP a deteriorat indicatorii care caracterizează rezerva putere financiara(pragul de rentabilitate), dacă în anul 2005, la realizarea unui profit de 15.173,7, întreprinderea și-a acoperit integral costurile, atunci în 2006, pentru acoperirea costurilor, a fost necesar să se asigure un profit în valoare de 16.434,8 tenge;

Cu toate acestea, încasările în 2006 s-au ridicat la 2.046.927 mii tenge, ceea ce este mai mare decât pragul de rentabilitate cu 20.304.492,2 mii tenge sau 99%. Acest lucru sugerează că în această perioadă Selprom LLP, întreprinderea poate fi considerată profitabilă.

Astfel, indicatorii de venit marginal se deteriorează, dar compania se află în zona siguranței financiare. În consecință, compania are posibilitatea de a-și rambursa urgent datoriile la împrumuturi, dar pentru aceasta trebuie să-și asigure în mod constant o marjă de putere financiară.

Determinarea impactului cumulativ asupra activităților companiei al structurii costurilor și al structurii capitalului și gestionarea acestor parametri este una dintre sarcinile principale ale managementului financiar.

Levierul este un indicator care caracterizează, în cazul general, relația dintre potențialele costuri semifixe și un anumit profit. În funcție de ce fel de costuri semifixe - materiale sau financiare - în cauză, există, respectiv, două tipuri de levier - operațional (sau de producție) și financiar. Există diverse definiții ale acestora; în special, una dintre cele mai accesibile definiții pentru interpretare este următoarea: pârghia operațională (financiară) este ponderea costurilor materiale (financiare) semifixe în costurile totale. Cu cât ponderea acestor costuri este mai mare (remintim că acestea sunt, într-un anumit sens, obligatorii, adică trebuie acoperite indiferent de intensitatea generării curente a veniturilor), cu atât indicatorul de profit corespunzător variază sau, echivalent, cu atât este mai mare. risc (respectiv operațional sau financiar), personificat cu această companie.

Calculul efectului combinat al pârghiei operaționale și financiare vă permite să evaluați riscul total asociat întreprinderii. După cum se poate observa, combinația de pârghie operațională ridicată (siguranță financiară scăzută, costuri fixe ridicate) cu pârghie financiară ridicată (levier mare, plăți semnificative de dobândă) conduce la o creștere mare a riscului general asociat întreprinderii. O astfel de situație trebuie evitată prin toate mijloacele disponibile, mai ales prin politici prudente de împrumut și gestionarea prudentă a structurii costurilor.

Efectul combinat al efectului de levier operațional și financiar este determinat prin înmulțirea puterii levierului operațional cu puterea levierului financiar. Valoarea rezultată arată modificarea procentuală a profitului net pe tenge de fonduri împrumutate cu o modificare a vânzărilor cu un procent.

Să calculăm efectul efectului de levier operațional pentru întreprinderea Selprom pentru 2005 și 2006.

Efectul efectului de levier operațional este calculat ca raport dintre rata de creștere a venitului brut (DD %) (înainte de dobânzi și impozite) și rata de creștere a vânzărilor în termeni valorici (DVRP %):

Acest coeficient arată gradul de sensibilitate al venitului brut la modificările volumului producției conform formulei:

(36)

Să calculăm pentru LLP „Selprom”:

în 2005 Kp.l. = 3/2,1 = 1,4

în anul 2006 -

Astfel, în 2006, gradul de dependenţă al venitului de modificările producţiei scade.

În capitolul anterior, efectul levierului financiar a fost calculat luând în considerare plata dobânzii la credit, care a însumat:

Datele obţinute arată că efectul pârghiei financiare în 2006 este în scădere. În continuare, calculăm efectul combinat al pârghiei operaționale și financiare”, conform formulei:

SE \u003d Kp.l * EGF (37)

Pentru LLP „Selprom” acest indicator a fost:

în 2005 SE = 1,4 * 14,2 = 19,88.

în 2006 SE = 0,5 * 9 = 4,5.

În consecință, efectul combinat al pârghiei operaționale și financiare, care arată cât de mult se va modifica profitul net pe tenge de fonduri împrumutate cu o modificare a vânzărilor cu un procent pentru Selprom LLP, ceea ce caracterizează pozitiv politica companiei de administrare a fondurilor împrumutate.

Acest lucru se datorează în detaliu următoarelor, riscul financiar al unei întreprinderi asociat cu obținerea unui împrumut depinde direct de indicatorul de efect comun calculat mai sus: o scădere a puterii efectului de levier operațional (puterență financiară scăzută, o pondere mare a costurilor fixe). ) împreună cu o scădere a puterii levierului financiar conduce la o scădere a riscului total asociat fondurilor împrumutate.

Pentru ca întreprinderea să nu-și piardă actuala situație financiară și economică, să rămână „pe linia de plutire” sau să obțină performanțe mai bune, conducerea Selprom LLP trebuie să caute constant rezerve pentru a crește profiturile. Rezervele de creștere a profitului sunt oportunități măsurabile cantitativ pentru acesta chitanta suplimentara. Există următoarele rezerve pentru creșterea profitului: o creștere a volumului și prețului produselor, o modificare a sortimentului acestuia, o reducere a costurilor produselor și anume: materiale, forță de muncă, amortizare, costuri semi-fixe și modificări structurale în comerț. produse.

Astfel, conform rezultatelor calculării relației dintre pârghia financiară și operațională, a fost relevat că întreprinderea LLP „Selprom” gestionează în mod optim fondurile împrumutate. În procesul de optimizare a poziției financiare a unei întreprinderi pentru a dezvolta modalități de creștere a eficienței utilizării capitalului împrumutat, este necesar să se prevadă dezvoltarea unei politici sistemice de creditare a întreprinderii, care să asigure predictibilitatea veniturilor.

3.2 Dezvoltarea politicii de creditare și impactul acesteia asupra eficienței utilizării fondurilor împrumutate

Politica de gestionare a capitalului datoriei la întreprindere ar trebui să reflecte filozofia generală management financiarîntreprindere din punctul de vedere al unui raport acceptabil între nivelul de rentabilitate și riscul activității financiare.

În practica managementului financiar al fondurilor împrumutate atrase, există reguli pentru combinarea riscului de producție și financiar pentru tipuri diferite afaceri și metode de finanțare. Aceste combinații permit conducerii întreprinderii să aleagă cea mai optimă politică pentru gestionarea eficientă a capitalului împrumutat.

Tip afacere

Metoda de finanțare

Conform rezultatelor analizei pentru perioada 2007-2008. se poate concluziona că întreprinderea Casa de Tranzacții „Agat” nu dispune de o cantitate suficientă de capital propriu necesar desfășurării activității financiare sustenabile a întreprinderii și, în consecință, are indicatori de eficiență foarte scăzuti pentru utilizarea capitalului propriu. Pentru a influența cumva situația actuală, este necesar să se dea o serie de recomandări pentru creșterea cantității de capital propriu și indicatori ai eficienței utilizării acestuia.

Deoarece profiturile reportate au cel mai mare impact asupra cantității de capital propriu, compania trebuie să planifice modalități de creștere a acestuia. Profitul întreprinderii este diferența dintre toate veniturile și cheltuielile întreprinderii. Un rol important în formarea costurilor întreprinderii îl au costurile variabile și fixe ale întreprinderii. La întreprindere, în gestionarea costurilor variabile, principala orientare ar trebui să fie asigurarea economiilor constante ale acestora, deoarece există o relație directă între valoarea acestor costuri și volumul vânzărilor. Oferirea acestor economii înainte ca organizația să atingă pragul de rentabilitate duce la o creștere a venitului brut, ceea ce vă permite să vă depășiți și mai rapid. După depășirea pragului de rentabilitate, valoarea economiilor în costuri variabile va oferi o creștere directă a profitului întreprinderii.

Printre principalele rezerve pentru economisirea costurilor variabile la întreprinderea Casa de Comerț Agat se numără: reducerea numărului de salariați prin asigurarea creșterii productivității muncii; reducerea volumului stocurilor de mărfuri în perioadele de condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri; asigurarea conditiilor favorabile de livrare a marfurilor pentru organizatie, optimizarea taxelor platite etc.

La gestionarea costurilor fixe, trebuie avut în vedere faptul că nivelul lor ridicat este determinat în mare măsură de specificul industriei activității, care determină nivelul diferit de intensitate a capitalului diferitelor tipuri de bunuri, diferențierea nivelului de mecanizare și automatizare a muncă. Cu toate acestea, în ciuda acestor limitări obiective, fiecare organizație are suficiente oportunități pentru a reduce, dacă este necesar, cantitatea și proporția costurilor fixe.

La întreprinderea Agat Trade House pot fi identificate următoarele rezerve pentru reducerea costurilor fixe: o reducere semnificativă a costurilor de management într-o situație nefavorabilă a pieței de mărfuri; vânzarea unei părți a echipamentelor neutilizate și a imobilizărilor necorporale pentru a reduce fluxul cheltuielilor de amortizare; utilizarea pe scară largă a formelor de închiriere pe termen scurt a transporturilor și echipamentelor (frigidere, vitrine etc.) în loc de dobândirea lor ca proprietate; reducerea unui număr de utilități consumate.

În ceea ce privește oportunitățile promițătoare de creștere a capitalului propriu, acestea pot fi planificate în ceea ce privește creșterea capitalului autorizat prin direcționarea unei părți din rezultatul reportat spre creșterea acestuia sau prin emiterea de acțiuni de noi emisiuni, în ceea ce privește creșterea capitalului suplimentar al întreprinderii. . O majorare a capitalului suplimentar poate interveni atât în ceea ce privește reevaluarea activelor imobilizate, cât și în ceea ce privește plasarea acțiunilor emisiunilor noi ale Casei de Comerț „Agat” în rândul acționarilor la un preț mai mare decât cel nominal, adică. prin formarea primei de emisiune. Casa de Comerț „Agat” în politica sa contabilă prevede și rezervarea de fonduri pentru cheltuieli și plăți viitoare, ceea ce va crește coeficientul de autonomie.

Compania trebuie să crească activitatea de investiții. Întrucât Agat Trade House urmărește o politică de creștere a stocurilor și a numerarului, creșterea creanțelor pe termen scurt, compania nu deturnează capitalul de lucru pentru investiții financiare pe termen scurt, în ciuda faptului că investițiile în titluri ale unor emitenți cunoscuți sau titluri de stat ar putea aduce surse externe suplimentare de venit.

Activitatea Casei de Comerț „Agat” este foarte dependentă de fondurile împrumutate. În condițiile actuale, întreprinderea ar trebui să mărească valoarea capitalului propriu cu respectarea strictă a disciplinei de decontare și plată și să reducă conturile de plătit. Reducerea nivelului obligațiilor se poate realiza prin:

· mobilizarea fluxului de numerar pentru acoperirea datoriilor;

restructurarea datoriilor.

Mobilizarea fluxului de numerar se poate realiza prin accelerarea încasării creanțelor.

Accelerarea încasării creanțelor se poate realiza prin:

Stabilirea unui control strict asupra respectării disciplinei contractuale de către contractori;

încheierea de contracte care prevăd transferul dreptului de proprietate asupra produselor numai după plata acestora;

vânzarea de creanțe (factoring) către o bancă sau o societate de factoring. Compania factor plătește de obicei o parte din suma creanțelor (până la 80%), restul de 20% pot fi considerate cheltuieli pentru achiziționarea surselor de finanțare pentru activitățile întreprinderii;